美國通脹報告：4月CPI料回升 關税影響温和 - 彭博社

美國4月通脹率在經歷前月意外放緩後可能再度加速，尤其是對中國商品加徵的更高關税已開始影響物價。

根據彭博社對經濟學家的調查中值預測，消費者價格指數（CPI）將較3月上漲0.3%，而前月為下降。剔除波動較大的食品和能源類別後，核心指標預計以相近速度上升。

多數預測者認為，美國勞工統計局週二發佈的報告將首次顯現上月對中國及其他國家實施的懲罰性關税效果。由於上月美國貨架上許多進口商品是在新關税生效前入境的，其影響可能有限。

美國4月通脹或現加速

消費者價格預計在下跌後恢復穩健增長

數據來源：美國勞工統計局、彭博經濟學家調查

“玩具、鞋類和服裝等中國進口密集型CPI類別可能出現温和通脹，“彭博經濟學家安娜·王團隊在週一的研究簡報中指出，“零售商發現提價會導致需求驟降而難以轉嫁成本——儘管他們仍會嘗試。若該效應占主導，關税對通脹的實際影響將低於普遍預期。”

展望未來，經濟學家仍在評估美中近期達成的臨時性關税互降協議。彭博經濟研究指出，這可能引發零售商搶補庫存而美國貨架商品短缺的"追趕期”，進而推高消費者價格。

商品前置需求

美國銀行經濟學家估算，剔除食品和能源商品後，4月商品通脹率在前月下降後回升0.1%。

“本月關税將對商品價格產生温和推升作用，但更大的漲幅還在傳導過程中，“斯蒂芬·朱諾和傑西奧·帕克在上週（90天貿易協議宣佈前）的報告中寫道。在該類別中，他們預計汽車價格將上漲，“部分原因是消費者預期關税導致漲價而提前購車”。

其他經濟學家認為額外關税的影響有限。

巴克萊私人銀行首席市場策略師朱利安·拉法格週一在報告中表示，4月2日特朗普總統宣佈的關税"基本不會影響"CPI報告，因為已啓航運往美國的商品獲得豁免，且年初消費者和企業為避税已提前搶購商品。

“美聯儲和全球投資者仍需保持耐心，才能準確評估貿易不確定性對消費價格的影響，“拉法格表示。

在食品雜貨方面，摩根士丹利和萬神殿宏觀經濟學家指出雞蛋價格顯著下跌——這是今年截至3月CPI數據中食品通脹的主要推手。禽流感病例減少可能緩解了部分壓力。

服務業疲軟

經濟學家和政策制定者正密切關注某些服務類別，這些領域是衡量可自由支配支出變化的晴雨表。

花旗集團經濟學家表示，機票和租車等與旅行相關的類別價格連續第二個月下降。經濟學家維羅妮卡·克拉克和安德魯·霍倫霍斯特寫道，3月份報告的價格疲軟以及4月份的進一步回落，將支持旅行需求減弱的觀點。

住房類別——包括租金，目前是迄今為止指數中最大的部分——在3月份強勁上漲後預計將降温。

“展望未來，我們仍然懷疑關税是否會阻止服務業通脹繼續逐漸消退，從而使美聯儲能夠在今年下半年再次開始放鬆政策，”萬神殿宏觀經濟學家塞繆爾·湯姆斯和奧利弗·艾倫在週一的一份報告中寫道。