海運利潤超預期 網購熱潮持續推高消費——彭博社

自去年初以來，Shopee已在其多個核心市場將商家傭金率穩步上調約三分之一。

攝影師：Nicky Loh/彭博社

冬海集團公佈的利潤超出分析師預期，表明這家東南亞電商巨頭正成功抵禦TikTok和Lazada的激烈競爭。

該公司公佈截至3月的第一季度淨利潤為4.108億美元（去年同期為虧損），推動其美股盤前漲幅一度達10%。分析師此前平均預測為3.534億美元。營收增長30%至48.4億美元，基本符合預期。

這份成績單意味着其電商平台Shopee在東南亞市場成功抵禦了字節跳動旗下TikTok和阿里巴巴集團旗下Lazada的攻勢。SHEIN與拼多多控股旗下Temu等新晉競爭者也在瞄準這個擁有逾6.75億人口的區域，當地線上購物人羣正持續擴大。為彰顯實力，Shopee自去年初起已將其在多個核心市場向商家收取的佣金率逐步提高約三分之一。

這些遠高於競爭對手的費率調整表明，憑藉龐大的用户基礎和成熟的物流體系，冬海集團有信心持續吸引並留住商家。Shopee第一季度營收增長28%至35億美元。

與此同時，Sea激進的成本削減舉措（包括數千人的裁員）幫助公司改善了盈利狀況。Shopee的銷售與營銷費用佔商品交易總額的比例有所下降，反映出成本削減的成效。

除了激烈的競爭，Sea面臨的挑戰還包括美國實施的關税政策，這些關税可能衝擊其業務所在新興市場的脆弱經濟，影響消費者情緒。儘管公司已縮減國際擴張計劃，但在巴西等市場的增長幫助其實現了客户羣的多元化。

Sea還押注從數字金融到物流等領域的新舉措，以向投資者證明其長期盈利潛力。其金融部門（現名為Monee）的收入已超過遊戲部門。

彭博行業研究觀點

Sea高利潤的廣告服務和物流優勢應能進一步提升其電商板塊的收益。利用生成式AI改進商品發現功能，有望將更多平台訪客轉化為買家，從而增強其生態系統對廣告商户的吸引力。其高度整合的自營物流體系能在東南亞本土市場實現兩天內送達，這一優勢或可複製至巴西市場，有助於抵禦TikTok在巴西擴張電商業務的計劃。

-分析師Nathan Naidu

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