英國財政大臣裏夫斯稱納税人將從央行向銀行放貸中獲利 - 彭博社

預計英格蘭銀行將從提供給商業銀行的現金中獲利，這對英國納税人而言是一絲微弱的慰藉，因為該行旗艦量化寬鬆計劃的虧損仍在持續擴大。

財政大臣雷切爾·裏夫斯在週二公開的致英國央行行長安德魯·貝利的信函中表示，取代量化寬鬆成為央行主要資產負債表操作的新流動性安排"預計將為央行及更廣泛的公共部門創造收益"。

此番表態之際，英國央行再次警告稱，其2021年達到8950億英鎊（1.2萬億美元）峯值的量化寬鬆計劃，最終將讓納税人承擔約1500億英鎊成本。

央行在季度資產購買機制報告中指出，預計未來六年將持續虧損。相比之下，其回購協議（即所謂"回購"）的收益可能僅限數億英鎊規模。

財政部已損失量化寬鬆所獲利潤的70%

數據來源：英國國家統計局

注：當央行持有債券的收益超過為購買這些債券而創設的準備金利息支出時產生利潤；當基準利率升至2%以上時則出現相反情況

2008年金融危機後，英國央行啓動量化寬鬆資產購買計劃，通過向金融體系注入流動性來穩定經濟並避免通縮。在英國脱歐和疫情期間，該計劃又追加了數千億英鎊，規模擴大逾一倍。

2009年至2022年間，量化寬鬆政策因超低利率實現了1240億英鎊的盈利，這些資金全部被財政部支出。自2022年利率上升且央行開始縮減資產負債表以來，已產生860億英鎊虧損，預計還將面臨近1900億英鎊的進一步損失。根據政府擔保協議，這些成本最終由納税人承擔。

政界人士批評量化寬鬆政策加重了國家財政負擔，並指責其推高通脹、加劇不平等。英國央行現計劃改革未來流動性供給方式，將不再通過購買資產，而是以持有資產作為抵押品提供現金貸款。

“此舉將降低公共部門的利率風險敞口，“裏夫斯寫道，並有助於"通過最小化財務成本與風險確保資金使用效益，從而保護公共資金。”

英國央行正以每年1000億英鎊的速度通過出售債券及不再對到期證券進行再投資來退出量化寬鬆。目前該計劃規模已縮減至6200億英鎊，預計資產負債表最終將穩定在約4000億英鎊水平，屆時將繼續通過逆回購操作替代資產購買。根據當前預測，該計劃將持續虧損至2031年。

英國央行疫情期間債券持有量翻倍

數據來源：英格蘭銀行

貝利上月致信議會財政委員會時闡釋了新的逆回購運作機制：“由於銀行將為此框架下所需的準備金支付費用，我們預計未來操作將產生正向收益。”

他舉了一個例子，“銀行將以銀行利率補償借出的準備金，而商業銀行將為此貸款向銀行支付比銀行利率高出15個基點的費用，從而為銀行帶來正回報。”