米萊部署機制以擁有強大選舉影響力：休克療法 - 彭博社

阿根廷比索匯率持續低於政府4月11日最初設定的1,000至1,400比索兑1美元的浮動區間中值。

圖片來源：Erica Canepa/Bloomberg

距離阿根廷關鍵立法選舉還有五個月之際，比索已成為哈維爾·米萊競選戰略的核心。

這位自由派總統認為貨幣是抑制通脹、提高其政黨10月選舉勝算的關鍵工具，因此命令顧問採取大膽措施提振比索幣值。

最近幾周，米萊在部分解除個人外匯管制後公佈了比索匯率浮動區間。自4月11日起，該貨幣持續低於浮動區間中值（最初設定為1,000-1,400比索兑1美元，後每月雙向擴大1%），這限制了分析師此前預測的貶值幅度和通脹傳導效應。

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阿根廷比索匯率低於浮動區間中值

米萊實施匯率區間浮動機制

數據來源：阿根廷中央銀行

“那個美元橫行、民生凋敝的阿根廷模式已經終結，“經濟部長路易斯·卡普託上週在企業家領袖會議上宣稱。

更強勁的比索匯率也可能增強阿根廷人對經濟前景的樂觀情緒。但另一方面，BBVA拉美外匯策略全球主管亞歷杭德羅·誇德拉多指出，這也可能損害利潤率和競爭力。

以下是米萊政府計劃強化比索的四大舉措：

1. 大豆季節性資金流

大豆收穫季通常會在第二季度帶來大量美元流入。加之農業出口税收減免政策將於6月30日到期，這將促使大豆生產商和出口商拋售美元——這與米萊的政策目標不謀而合。

2. 面向美元持有者的債券

阿根廷央行董事費德里克·弗里亞塞上週在電視採訪中透露，央行正計劃發行可用美元購買的比索計價債券。弗里亞塞表示，該舉措旨在增加外匯市場供應，幫助貨幣當局積累外匯儲備。

3. 套利交易

近期監管變革允許外國投資者參與官方外匯市場，前提是其投資需在阿根廷保持六個月以上。這正吸引尋求套利機會的外國資金湧入。

4. 儲户特赦計劃

經濟部長卡普託計劃鼓勵阿根廷人將約2000億美元遊離在金融體系外的資金存入銀行。由於政府試圖限制比索流通量，該部長希望將這些儲蓄引入日常交易，實現美元經濟活動的貨幣化。

5. 能源出口

近年來大幅增長的能源出口有望成為該國第二大外匯來源，目前僅次於農業。實現這一目標的關鍵在於瓦卡穆爾塔油田——該國最主要的石油產區。

6. 外國直接投資

政府還預計隨着外匯管制的解除，美元供應將增加。其理念是，如果企業能夠在外匯市場自由出售美元或隨時提取資金，它們將更有動力將美元引入國內。所謂的RIGI計劃通過為大型投資提供特許權來進一步推動這一目標。

7. 財政盈餘

根據Furiase上週的宣佈，阿根廷財政部計劃保持財政盈餘並從市場回籠比索。由於央行限制貨幣供應量，政府對比索的需求增加，這減少了對美元的需求，緩解了匯率壓力。

8. 比索吸塵器

央行決定在比索走強之前不購買美元，向市場發出了政策制定者不會向系統注入比索的信號。央行還宣佈將發行一種以美元計價、可用比索購買的債券，供需要向海外匯出股息的企業使用，這增加了該貨幣機構用於吸收比索的工具組合。

阿根廷中央銀行。攝影：Erica Canepa/彭博社這些工具的實施將強化政府維持比索強勢的承諾。根據央行長期實際匯率系列數據，這種被米萊在2023年競選期間稱為"排泄物"的阿根廷貨幣，已成為2024年全球表現最佳的貨幣之一，並達到十年來最高水平。

然而，持續走強的貨幣並非沒有風險。BBVA銀行的誇德拉多指出：“比索實際匯率已經升值，進一步降息將加劇這一趨勢。考慮到阿根廷作為國際貨幣基金組織融資協議方需達成的目標，以及下半年可能惡化的經濟環境，不應追求比索匯率下限的1000點。”

儘管政府旨在提升阿根廷工資的美元購買力和實際價值，併為十月大選爭取選民，但有人擔憂比索走強可能抑制部分行業活力或引發貶值預期。

投資管理公司Adcap首席經濟學家費德里科·菲利皮尼表示：“這可能創造美元買入機會窗口。但只要政府堅持通脹目標，這種政策就具有可持續性。”

週二企業領袖在布宜諾斯艾利斯的活動中呼籲實施減税或結構性改革。電力公司MSU總經理曼努埃爾·桑托斯·烏里韋拉雷亞指出：“不可能所有變量都處於不利狀態。預扣税負擔、強勢匯率及多重不利因素正制約着眾多行業發展。”

“休克療法”是一檔專注於阿根廷金融與市場的每週分析專欄。

原文註釋：米萊在投票前利用強勢比索工具包：休克療法