瑞銀財富管理稱：富裕日本民眾仍擔憂日元崩盤——彭博社

隨着特朗普的貿易戰令市場持續緊張，投機者和投資界多數人士對日元轉為樂觀態度。但據一家全球財富管理機構透露，有一個關鍵羣體尚未準備好看漲：日本最富有的公民們正對經濟前景感到擔憂。

瑞銀財富管理日本公司區域首席投資官青木大樹表示，部分原因在於該國最富裕的家庭——他們銀行賬户中囤積的現金因通脹日益縮水——仍對1990年代初的市場崩盤心有餘悸。

“許多富裕客户對日元貶值非常非常擔憂，由於經濟疲軟和產業投資不足，匯率可能跌至180或200日元兑1美元，“青木在其東京辦公室接受採訪時表示。雖然特朗普反覆無常的貿易政策言論讓日元短期走勢撲朔迷離，但這些匯率水平可能"會在下一個經濟週期內出現”。

隨着全球投資者權衡動盪的關税談判及特朗普政策將如何改變全球貿易的不確定性，日元近期走弱，逆轉了特朗普就職後的升值趨勢。僅週一當天日元就暴跌超2%，逼近150關口，此前美中兩國暫時降低關税，引發美元空頭押注逆轉。

日元若跌至1美元兑180日元並逼近200日元關口，將使其回到金融教科書中的歷史水平——日元上一次觸及200是在1986年，即《廣場協議》簽署一年後，該協議旨在讓美元對日元等主要貨幣貶值。日元走強對日本出口依賴型經濟的拖累曾引發刺激措施出台，這些措施助長了市場泡沫，而泡沫在1990年左右破裂，使股票投資者倒退了數十年。

儘管股市基準指數已回升至泡沫破裂前的水平，日元也跌至那個時代的低位，但泡沫時期以來幾十年間日本經濟的變化，正是令該國富裕階層感到不安的部分原因。

日本曾被視為經濟超級大國，其電子產品和汽車出口的增長勢不可擋，如今卻面臨人口萎縮，且大多數創新發生在美國和中國等地。自20世紀90年代中期以來長期處於低位甚至不存在的國內通脹正在抬頭，而其他發達國家的通脹卻在降温。

心存疑慮的富人

“富裕階層對日本經濟確實持懷疑態度，“青木表示。沒有創新和人口增長，“就無法支撐整個日本經濟。”

這導致一些客户逐漸增加所持外國資產的比例，而黃金可能成為其他人的避風港，但"對形勢的焦慮"可能意味着日本投資者"認為持有現金更穩妥”，青木説。

根據野村綜合研究所的報告顯示，日本富裕家庭持有的金融資產通常少於國外同類家庭。在資產至少達1億日元（68.5萬美元）的高淨值家庭中，約70%的金融資產不足5億日元。相比之下，根據野村綜合研究所的野口浩二2023年12月的報告，全球57%的富人持有超過500萬美元的金融資產。

青木表示，日元需要貶值超過20%才能達到180的水平，這是他的客户所擔憂的，而本週日元匯率約為1美元兑146日元。回顧去年夏天，日元匯率曾連續兩週低於160的水平，但疲軟的日元並未激發外國投資者和企業的興趣。

“160的水平不足以吸引外國投資者將資金投入日本市場，”青木説。“因此，日元可能會繼續貶值，直到日本企業迴歸日本或外國企業投資日本以幫助建設基礎設施。”