特朗普對華關税預計將維持30%至2025年底——彭博社

特朗普對中國商品加徵關税的政策，是今年影響全球經濟和市場的最大變量之一。

攝影師：邊娜/彭博社分析師和投資者表示，在90天休戰期結束後，特朗普對華關税很可能維持在足以嚴重限制中國對美出口的水平。這表明儘管談判積極進行，北京可能仍需承受更大的經濟陣痛。

根據彭博調查，美國今年對中國產品加徵的關税在2025年底前可能維持在30%。雖然遠低於本週緩和前的税率，但彭博經濟研究預測，當前税率仍足以在中短期內削減中國對這個世界最大經濟體70%的出口量。

這項於週三和週四開展的調查共訪問了22位受訪者，結果顯示各方對貿易談判迅速取消特朗普第二任期對華加徵關税的預期較低。另一項調查顯示，受關税威脅拖累出口影響，週一將公佈的官方數據預計將顯示中國4月工業產出增速放緩。

分析師與投資者預計美國對華30%關税將維持

彭博調查顯示對未來關税走勢的預期分歧更大

來源：彭博社對22位分析師、經濟學家及投資者的調查

注：數據反映對特朗普第二任期關税政策的預期。*指達成貿易協議後的最終水平

“我們預計貿易談判將以淺層協議收場，”DNB銀行經濟學家陳凱莉表示，“在2026年美國中期選舉這個潛在協議截止日前，中美雙方的相對立場難以發生實質性變化。”

調查顯示未來預期分歧加劇：7位受訪者預測六個月後關税將降至30%以下，6位則預計税率會上升，凸顯兩國解決貿易衝突的不確定性。

根據預測中值，若中美達成最終貿易協議，關税可能降至20%。

絕大多數受訪者認為特朗普首任期的關税將維持，因降低關税可能激怒其基本盤。彭博經濟研究估算這些關税平均約為12%。

受訪者指出，特朗普對華關税政策是今年影響全球經濟與市場的最大變量之一。在關税和刺激政策不確定性的陰霾下，中國資產年底前或將在當前水平窄幅波動。

預測中值	最高值	最低值
在岸人民幣	7.2元/美元	7.7
10年期國債收益率	1.7%	2.1%
滬深300指數	4000點	4500

根據17位參與者的預測中值，到2025年底，人民幣兑美元匯率預計將維持在7.2附近。隨着市場對北京主導的貶值預期減弱，在當局預計將防止資本快速外流或過度流入的情況下，人民幣可能找到支撐點。

“關税方面的好消息也可能使中國的政策寬鬆力度減弱，這意味着上行空間更為有限，“阿伯丁投資公司的新興市場經濟高級經濟學家羅伯特·吉爾胡利表示，他預計關税將維持在50%左右。“隨着經濟受損跡象顯現且增長放緩，我們預計當局最終會默許外匯貶值。”

內地股市可能緩慢走高，滬深300指數有望達到4000點，較週四收盤的3900點附近上漲約2%。為規避關税而提前出貨可能提振企業盈利，同時技術進步和經濟結構轉型也被視為支撐因素。

中國10年期國債收益率可能難以進一步下降，今年預測中值為1.7%。這與當前水平相比變化不大，由於市場對政策立即寬鬆的預期減弱，收益率快速下降的動力有限。

根據對經濟學家的例行調查，週一上午將公佈的官方統計數據可能顯示，4月工業產出同比增長5.9%，較3月的7.7%增速有所放緩。當月出口增長放緩，工廠活動也出現減弱。

中國工業產出受關税影響或將放緩

調查顯示4月零售額增長或保持強勁

數據來源：彭博經濟學家調查

零售額4月可能實現6%的較快增長，較3月略有回升。固定資產投資增速預計穩定在4.3%，較上月微升。

鑑於特朗普關税政策的不確定性，部分受訪經濟學家在關税調查中首先提醒預測存在風險。

“特朗普首個任期應當引以為戒，我們尚未脱離險境，協議也未必能持續生效，“EFG資產管理公司經濟學家薩姆·約基姆表示，“美國貿易政策的高度不確定性帶來的風險仍然很大。”