巴黎股市受LVMH股價失色拖累表現低迷——彭博社

一家路易威登門店。

攝影師：泰勒·韋德曼/彭博社多年來一直是巴黎股市助推器的LVMH股票，如今卻成了最大拖累。

過去一年間，法國基準股指CAC 40表現落後於歐洲斯托克600指數約9個百分點，在當前持續五週的市場反彈中也表現不佳。同期LVMH股價下跌三分之一，僅其一家就貢獻了CAC指數相對疲軟表現的70%以上。

這家奢侈品巨頭的股票估值處於五年區間底部，但即便如此仍未能吸引投資者回歸。

歐洲頂級奢侈品股票曾被視為抗衡華爾街"科技七巨頭"的存在。但隨着中國經濟疲軟抑制富裕消費者支出，路易酩軒集團及其同行遭受重創。面對美國總統特朗普對歐盟進口商品加徵關税，行業前景更趨黯淡。

滙豐控股消費分析師埃爾萬·朗布爾帶領的團隊表示：“不存在統一的奢侈品行業，只有個案故事。當人們討論是否該抄底奢侈品時，我們越發認為這個行業呈現分化特徵。“該團隊補充稱，行業內存在弱勢、平庸和優質的不同企業故事。

全球銷售額最大的奢侈品集團LVMH已褪去許多光環。它不再是歐洲——甚至法國——市值最高的企業。競爭對手愛馬仕國際目前擁有更高的市值，市盈率更是LVMH的2.5倍。

“較低的估值水平更像是反彈的底線而非跳板，要實現反彈需要更清晰的增長前景，“Tikehau Capital資本市場策略主管Raphael Thuin表示。

LVMH未立即回應置評請求。

LVMH對CAC40指數回報率造成超常負面影響

來源：彭博社

市場似乎首次對這家擁有眾多奢侈品牌的巨頭施加了某種形式的集團折價。其股價下跌使得LVMH與施耐德電氣就CAC40最具影響力股票頭銜展開角逐。該股在指數中的權重已從一年前的10.5%降至7.2%。

“投資者對該股持更謹慎態度，其表現遜於所在指數和行業板塊，“Edmond de Rothschild資產管理公司基金經理Ariane Hayate指出。她表示LVMH"需要迪奧等核心品牌重振增長勢頭，但目前尚未顯現”。

近期奢侈品股出現試探性反彈。隨着美國政府在關税問題上立場軟化，貿易談判取得進展，加之中國財政刺激政策，為這個低迷的行業帶來了順風。

巴克萊銀行策略師本週甚至將該集團評級上調至增持。但儘管如此，投資者似乎更熱衷於投資自救型品牌如博柏利，而非恢復對行業的廣泛配置。今晨，歷峯集團公佈全年銷售額增長，展現出在疲軟市場中比LVMH等競爭對手更強的韌性。

摩根士丹利分析師週五下調了LVMH的盈利與銷售預期，並調降目標股價。他們指出歐元走強帶來的匯率壓力、美國10%關税政策以及行業交易趨勢惡化等不利因素，同時維持對該股的"中性"評級。

“簡言之，LVMH與同業一樣，正同時面臨三大主力消費羣體——中國、美國和歐洲（合計佔行業消費75%）的需求萎縮，“摩根士丹利團隊在報告中寫道。

LVMH銷售額恐連續第二年下滑

2025年營收預計將出現連續第二年下降

數據來源：彭博社

LVMH股價下跌似乎與馬克龍總統去年夏天突然宣佈提前議會選舉引發的政治動盪無直接關聯。過去一年間，銀行股表現優異，巴黎CAC指數中上漲個股多於下跌個股。即使在奢侈品領域，愛馬仕仍保持強勁增長，而在更廣泛的消費板塊，依視路陸遜梯卡和歐萊雅集團也表現亮眼。

“在行動上那裏不存在政治風險，你可以通過法國銀行業的高績效看出這一點，”卡米尼亞克投資委員會成員凱文·託澤表示。“我們過去曾投資過LVMH，這是一家偉大的公司，未來某個時候我們很可能會再次投資他們，但目前我們真正關注的是行業的最高端。我們持有愛馬仕和法拉利的股份。”