德國企業高層湧現希望之光（DHLGY、DEUZF、ETS）——彭博社

德國首席財務官們對新政府重振經濟持謹慎樂觀態度。圖片來源：Krisztian Bocsi/彭博社

歡迎閲讀《CFO簡報》——專注企業財務動態與領導者必知的資訊。本週我將傳遞德國財務官們的積極信號，並專訪印度塔塔通信首席財務官。

首先，這些新聞值得關注：

• 儘管本週市場波動主因是日益加劇的美國債務擔憂而非關税問題，投資者仍將迎來又一個動盪的交易周開局。
• 垃圾級評級公司與私募股權機構正越來越多地使用364天過橋貸款這一特殊工具為收購融資。
• 深度求索的突然崛起表明，儘管美國政府試圖遏制，中國人工智能產業仍蓬勃發展。

曙光初現

長期讀者知道，雖旅居海外多年，我始終密切關注祖國德國。

自本簡報創刊以來，我曾兩次從德國發回報道。坦率地説，前兩篇都籠罩在監管氾濫背景下經濟停滯、工業萎靡和政治動盪的陰鬱氛圍中。

時至今日，儘管挑戰猶存，形勢已現轉機。德國新政府就位，總理弗里德里希·梅爾茨週三發表首次重大演講——本月早些時候他曾經歷小波折，需要兩次嘗試才贏得議會支持。

梅爾茨計劃增加國防和基礎設施支出，重振經濟，廢除監管條例，並與德國歐洲夥伴合作應對移民及歐洲對特朗普關税政策的反應等問題。“我們能夠憑藉自身力量克服任何挑戰，無論多麼艱鉅，“梅爾茨表示。

近日接觸的德國企業首席財務官們表示持謹慎樂觀態度。同時他們提出了一系列訴求，包括改革官僚程序、降低企業税與能源價格，以及加快對實體與數字基礎設施及國防領域的投資。

“對新政府的期望很高。它必須有所作為，而且要迅速見效，“科隆柴油與燃氣發動機製造商道依茨CFO奧利弗·諾伊表示。這家同時銷售替代驅動技術的公司正致力於降低成本，計劃削減約300個崗位，其中多為德國行政職能崗位。

科隆道依茨工廠的發動機生產線。 圖片來源：道依茨諾伊稱，該公司正關注國防領域投資，但希望看到"更高效快速的採購流程、更高標準的軍事裝備以及對國防投入的長期明確承諾”。他表示，在可行情況下，國防項目應優先授予德國或歐洲企業以強化本土產業。

德國第二大銀行的首席執行官兼前首席財務官貝蒂娜·奧洛普本月早些時候表示：“政府在軍備和基礎設施方面的支出’肯定會對德國經濟產生非常積極的影響’。“彭博經濟預計，這筆相當於國內生產總值約2%的支出將從2026年開始顯現效果。

奧地利電信設備公司Eurotelesites的首席財務官拉爾斯·莫斯多夫表示：“存在積極的勢頭，“並補充説新政府值得一個機會。曾在聖彼得堡工作過的德國人莫斯多夫表示，他沒有為公司準備應對俄羅斯和歐洲之間大規模戰爭的方案。“我們必須保持靈活和敏捷，“他説，並補充説Eurotelesites正在投資擴大其在中東歐六個國家的移動信號塔網絡。

謹慎樂觀

德國首席財務官預計收入和營業利潤率將改善

來源：德勤。

注：基於對德國200多家大型企業首席財務官的調查。

儘管如此，地緣政治正日益成為德國高管的擔憂，德勤最近一項調查中超過200名首席財務官中有90%表示他們認為這會影響他們的戰略目標。德國財務負責人認為經濟和金融的不確定性達到了自2012年該諮詢公司開始調查以來的最高水平。

德勤德國首席經濟學家亞歷山大·伯爾施表示：“這是經濟停滯的第三年。投資仍然疲軟，資本流入和流出之間存在巨大差距。“特朗普的關税尤其打擊了樂觀情緒，國內需求疲軟也是如此。德勤表示，日益增加的官僚主義和監管、勞動力成本上升、技術工人短缺以及海外需求疲軟是額外的痛點。

儘管如此，波恩物流巨頭DHL的首席財務官梅蘭妮·克雷斯表示，新政府的成立是"一個巨大的心理因素”。DHL在全球擁有約60萬名員工。“如果企業看到政府’言出必行，減少繁文縟節並加快基礎設施項目’，這可能對德國和歐洲產生積極影響，“克雷斯説，並補充説，她認為解決與美國的貿易緊張關係是她業務的核心優先事項。

近年來，DHL在德國和歐洲的B2B業務增長乏力，導致其調整了產能擴張計劃。“我們已經感受到了這種低迷的情緒。但同時，也存在良好的增長機會，“她説。DHL剛剛宣佈對其生命科學和醫療保健業務投資20億歐元（22.3億美元），包括在法蘭克福附近的弗洛爾斯塔特。

梅蘭妮·克雷斯。圖片來源：DHL其他首席財務官表示，德國需要採取更多措施以吸引海外人才和資本。總部位於柏林的旅遊和體驗公司GetYourGuide的首席財務官尼爾斯·克雷斯汀表示，一個例子是簡化簽證要求和税收制度，目前這些制度使得向員工提供股權激勵變得困難。該公司擁有約850名員工。

“技術工人的短缺應該是本屆政府關注的問題，“他説，並補充説GetYourGuide還在應對其他問題，如跨境交易的雙重徵税。“我們讓自己不必要地陷入困境。”

儘管如此，克雷斯廷仍保持樂觀態度。“對我來説，杯子是半滿的，而非半空的，“他説。

數字

• 95根據羅盛諮詢的數據，這是第一季度全球上市公司任命CFO的數量，創下新紀錄。

採訪塔塔集團的卡比爾·艾哈邁德·沙基爾

卡比爾·艾哈邁德·沙基爾。圖片來源：塔塔通信總部位於孟買的塔塔通信正致力於超越電信業務。作為印度最大企業集團之一塔塔集團的一部分，該公司希望為企業客户擴展服務，包括網絡服務、雲解決方案和人工智能等。 卡比爾·艾哈邁德·沙基爾此前曾領導微軟印度的財務工作，並在聯合利華擔任過二十多年的各種職務，他的任務是推進這一戰略，同時尋找新的收購目標，併為包括人工智能在內的新產品開發分配資金。他談到了關税的影響、管理地緣政治風險以及交易前景（查看他與彭博商業週刊每日的採訪這裏）。他的回答經過編輯，以確保長度和清晰度。

印度是世界上增長最快的經濟體之一。這對你意味着什麼？

從市場角度來看，增長是全球性的。我們的國際收入現在約佔58%，國內收入佔42%。我們希望在全球範圍內擴大業務。唯一的區別在於，在印度，我們擁有網絡。在國際上，我們擁有海底電纜，但不擁有本地資產。在美國，如果需要連接，我會去找AT&T或威瑞森購買網絡。如果你是一家希望走向國際的公司，我的國際業務將大大彌補[在美國]國內業務的不足。我們為亞馬遜、微軟和谷歌等公司服務，併為其定製建設——例如，為亞馬遜鋪設從孟買到班加羅爾的光纖。對於Meta這樣的公司，我們正在鋪設更多的海底電纜。

您的客户是在繼續推進投資，還是因美國關税政策而暫緩行動？

我個人認為，這些不確定性只是延遲了決策。人們現在的態度是：“先等等，觀望兩三個月，等形勢明朗再説。“目前我的訂單簿上還未體現這種影響。企業終將在新的關税環境中找到出路——要麼承受成本壓力以較低利潤率維持市場，要麼重組供應鏈並增加資本支出。數字世界的腳步從未停歇，我們正見證ChatGPT、深度求索和雙子星的崛起。客户在討論是否暫停支出的同時，也深怕錯失機遇。按兵不動絕非良策。

您認為美印深化合作會帶來更多機遇嗎？

美國是我們至關重要的市場。我們已進行大量投資，擴充團隊並完成多項收購。當今世界正從多邊協定轉向雙邊安排，這或許將成為新常態。我唯一擔憂的是關税政策給客户帶來的心理波動，這比我們自身的成本結構更值得關注。

如何管理地緣政治風險？一週前印巴衝突瀕臨升級，加之其他地區緊張局勢…

我們建立了完善的風險管理框架：評估事件發生概率與影響程度，繪製風險矩陣。對高概率高影響風險立即處置；對高低組合風險則制定緩解方案並模擬測試。全球1/3互聯網流量經我們的網絡傳輸，50餘萬公里光纖鋪設見證着我們的每項資本決策都會預先評估政策變動的影響。

你們最近完成了兩起美國收購案。你對併購前景有何看法？

我渴望更多。我相信這家公司的市值至少應達到100億美元。認為創新只能靠內部培育是天真的想法。所以我一直在尋找優質資產。過去24個月我們收購了三家公司，但也拒絕了五家。交易必須對我們具有戰略意義，能帶來業務協同效應，將產品推向多地域市場，或提升業務價值。而且估值必須合理。

名言堂

“在地下室辦公是學不到東西的。”

傑米·戴蒙

摩根大通CEO

這位美國最大銀行的掌舵人本週再次批評了遠程辦公模式。### 彭博終端速遞

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人事動態

思科系統任命 馬克·帕特森為CFO，接替計劃於7月退休的斯科特·赫倫。帕特森已在思科工作近25年，2024年3月起擔任首席戰略官。

快時尚品牌Zara母公司Inditex宣佈，首席税務官安德烈斯·桑切斯·伊格萊西亞斯將出任CFO，接替轉任企業首席官的伊格納西奧·費爾南德斯·費爾南德斯。

環球音樂集團任命馬特·埃利斯為首席財務官，6月9日正式生效。埃利斯此前擔任威瑞森公司CFO，接替現任環球音樂集團首席運營官博伊德·繆爾。

寵物食品零售商Chewy正在物色新任CFO，現任財務總監大衞·裏德計劃於未來數月離職，將出任半導體行業某公司首席執行官。

Peloton前首席財務官吉爾·伍德沃思已加盟醫療保健公司Prenuvo擔任財務負責人。

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**美國關税如何重塑加拿大企業格局。**全球貿易形勢正在變化，隨着美國新貿易政策重塑供應鏈、併購機會與經濟增長預測，加拿大企業正身處交火之中。商業領袖應如何應對？5月28日蒙特利爾將舉行閉門研討會，在查塔姆研究所規則下與彭博新聞社聯合創始人兼榮譽總編輯馬特·温克勒共同探討這一演變局勢對加拿大企業的真實影響。本次僅限受邀者參與的活動將剖析決定加拿大企業未來的風險、機遇與戰略。

妮娜·特倫特曼是彭博社高級編輯。通過領英關注她，或發送郵件至[email protected]。