中國工廠產出增長超預期 儘管特朗普加徵關税——彭博社

上月工業產出同比增長6.1%。

攝影師：Costfoto/NurPhoto/Getty Images

中國4月工業產出增速超預期，凸顯全球第二大經濟體的韌性，中美貿易緊張局勢迅速緩和後，增長前景更趨樂觀。

工業產出上月同比增長6.1%，較3月的7.7%有所回落。根據國家統計局週一公佈的數據，這一數字高於彭博調查分析師預估中值5.7%。

零售銷售這一消費關鍵指標增長5.1%，低於前月的5.9%升幅，也不及經濟學家預估。今年前四個月固定資產投資增速放緩至4%。

4月城鎮調查失業率從3月的5.2%降至5.1%。

離岸人民幣兑美元匯率基本持平於7.2126元。中國10年期國債收益率微幅下滑至1.67%。數據公佈後，香港上市中資股指數收窄早盤跌幅。

中國工業產出增速超預期

消費增長弱於經濟學家預期

數據來源：國家統計局

注：1月無單月數據，國家統計局僅發佈1-2月合計值。

這份經濟快照提供了迄今為止最全面的視角，展現中國如何應對中美貿易緊張局勢的急劇升級。儘管雙方在五月達成了為期90天的關税休戰，但圍繞最終協議進一步談判的不確定性可能使企業在擴大生產或投資新項目時保持謹慎態度。

觀察：中國工業產出增長超預期。

儘管如此，工業生產的意外表現進一步證明，中國在應對特朗普發起的貿易戰初期成功避免了經濟急劇放緩。4月份出口也超出預期增長，企業通過將貨物轉道東南亞和歐洲以彌補對美出口暴跌。

包括高盛集團在內的多家國際大行上週上調了對中國2025年經濟增長的預測，不過其預期仍低於中國政府設定的5%左右目標。許多經濟學家還預計，局勢緩和將為政府爭取更多時間，推遲實施額外經濟刺激措施的必要性。

中國投資增速放緩

房地產行業經歷多年低迷後復甦乏力

數據來源：國家統計局

花旗集團經濟學家餘向榮等在上週的報告中指出，“美中協議本可緩解關税不確定性，同時國內政策制定者可能進一步轉向觀望模式。”

摩根士丹利經濟學家邢自強團隊已將對第四季度補充財政方案的預期從7-9月最高1.5萬億元下調至最多1萬億元（1390億美元）。

中國消費者處於去槓桿模式

4月居民賬户定期存款佔比創歷史新高

數據來源：中國人民銀行，彭博社測算

但4月疲軟的零售數據表明，政府對手機、家居用品等新消費品以舊換新補貼政策的提振效應正在減弱，這意味着需要出台更多支持性政策。

在持續數年的房地產低迷和擔憂貿易戰可能導致中國龐大製造業及出口行業裁員的背景下，消費者信心依然脆弱。花旗經濟學家指出，4月定期存款佔居民賬户總額比例創歷史新高，表明民眾可能"仍處於去槓桿狀態"。