美聯儲官員洛根呼籲強化利率調控工具——彭博社

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達拉斯聯邦儲備銀行行長洛麗·洛根表示，美聯儲應考慮強化機制，防止貨幣市場利率在市場動盪時期飆升。

洛根週一在佛羅里達州費南迪納海灘為亞特蘭大聯儲2025年金融市場會議準備的講話中，再次呼籲鼓勵更多銀行使用貼現窗口，並對常備回購便利操作進行集中清算。洛根將主持一場關於非銀行機構在國債和貨幣市場中的作用的專題討論。

“這些市場極其強勁、深厚且流動性充足，與其系統重要性相符。但它們並非無懈可擊，“洛根表示。她在2022年出任達拉斯聯儲行長前，整個職業生涯都在紐約聯儲市場部門工作，最終升任美聯儲證券投資組合經理。

近年來，為彌補政府赤字並替代量化緊縮（QT）過程中從美聯儲資產負債表剝離的證券，國債發行量激增。這導致一級交易商需消化更多供給，且由於持倉接近歷史高位，其作為市場中介的正常功能受到限制。

洛根還指出，美聯儲應關注廣泛的市場利率。

“在我看來，利率調控不僅關乎將聯邦基金利率維持在目標區間內，“她表示。

一些批評美聯儲將聯邦基金利率作為其主要政策工具的人認為，該市場本身規模非常小。平均每日交易量僅佔商業銀行資產的約0.5%，而國內銀行所佔份額更小。克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克提出，值得探討該市場在當今的相關性。

“聯邦基金市場規模有限。聯邦公開市場委員會（FOMC）所期望的貨幣政策立場必須順暢傳導至規模更大、範圍更廣的市場——尤其是回購市場，”洛根在提及制定貨幣政策的美聯儲官員機構時表示。

洛根指出，4月份當特朗普總統宣佈關税政策導致投資者拋售美國資產時，金融市場中非銀行參與者進行的現金-期貨基差等槓桿交易似乎並未放大市場波動。