日本央行發現關於縮減購債計劃存在廣泛意見分歧——彭博社

日本央行總部大樓（東京）攝影：Toru Hanai/彭博社市場參與者對日本央行應如何縮減國債購買規模存在嚴重分歧，觀點從呼籲加速削減到主張放緩節奏不一而足。

日本央行週二發佈的參考資料顯示，關於最終購買規模，既有認為應徹底停止購債的觀點，也有建議將月度購債額維持在1萬億至2萬億日元（69億至138億美元）之間的意見，還有主張保持約3萬億日元規模的方案。

日本央行在召開聽證會期間公佈了債券市場參與者意見調查結果，此舉旨在幫助其完善量化緊縮政策。長達十年的大規模資產購買使日本央行持有超過半數的未償國債，這種異常狀態嚴重損害了市場正常功能。

日本央行縮表重創國債需求

主要投資者羣體持有日本國債規模的季度變化

數據來源：日本央行、日本證券業協會

注：不含日本央行持倉，最新數據為彭博預估。截至3月31日數據

瑞穗研究與技術公司高級經濟學家井上淳表示：“日本央行最重要的任務是確保購債縮減計劃平穩實施，避免對市場造成過度衝擊。與其採取可能引發市場波動的加速或減速措施，不如按既定計劃保持穩定節奏逐步縮減，或在宣佈的初始期限後停止削減。”

截至上月底，該銀行持有的長期政府債務為576.6萬億日元，與2024年7月底（即其開始放緩債券購買步伐之前）相比僅下降了2.2%。

當局將於週二和週三與銀行、券商和人壽保險公司的代表舉行一系列聽證會，預計他們將在6月17日結束的董事會會議上更新縮減該銀行在市場中影響力的計劃。

日本央行表示，一些與會者認為超長期債券供需動態的弱化是結構性的，央行可能沒有太多操作空間來糾正這種情況。一些人表達了對市場超長期端與較短期限之間割裂的擔憂，並呼籲日本央行通過調整債券購買操作的頻率和期限區分方式靈活應對。

週二日本債券的跌勢加劇，此前十多年來最疲弱的政府債券拍賣需求凸顯了市場對日本央行退出市場的擔憂。此次暴跌推動20年期收益率上升約15個基點，達到2000年以來的最高水平，而30年期債券收益率攀升至1999年首次發行該期限債券以來的最高點。40年期債券收益率升至創紀錄高位，顯示出市場對下週債券銷售的緊張情緒。

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近期國內政治圍繞夏季選舉前增加支出或減税的討論，也給超長期債券帶來波動，因為該國已揹負着發達經濟體中最大的公共債務負擔。

“日本央行計劃的任何調整都可能促使市場開始更關注財政問題，就像我們在美國看到的那樣，這可能對市場產生影響，”井上説。

會議前整理的參考資料未具體説明哪些機構提出了哪些建議。