字母表交易者期待開發者大會扭轉人工智能敍事風向——彭博社

四月份谷歌雲Next ‘25：AI獨家亮相Sphere活動

攝影師：Candice Ward/Getty Images

Alphabet Inc.的投資者正密切關注本週的開發者大會，試圖判斷這家公司能否在市場對其長期主導地位動搖的擔憂中重振旗鼓。

週二開幕的Google I/O大會預計將展示該公司在人工智能領域的最新進展。積極的進展可能有助於緩解外界對其競爭對手步步緊逼的擔憂——儘管谷歌在AI領域投入巨資，但其在網頁搜索領域的主導地位正被逐漸蠶食。

“人們希望這次大會能描繪出強勁的發展藍圖，因為現在所有人都在等待另一隻靴子落地，隨時準備對任何負面新聞做出反應，“Matrix Asset Advisors首席投資官David Katz表示，“我認為其實力遠超當前股價反映的水平，所以將負面情緒視作買入機會，但相比傳統搜索業務，AI領域確實面臨更多逆風。”

該公司股價年內下跌12%，同期納斯達克100指數上漲2.1%。在線廣告領域另一巨頭Meta Platforms Inc.則上漲近10%。

Alphabet表現遜於大盤

投資者正期待該公司I/O開發者大會的召開

來源：彭博社

數據已標準化，漲幅百分比截至2024年12月31日。

蘋果公司高管在法庭作證稱其Safari瀏覽器4月搜索量出現22年來首次下滑後，Alphabet股價近期走弱。Alphabet對此提出異議，並指出I/O大會是其通過展示最新創新成果回應關切的平台。上週《The Information》報道稱Alphabet將在大會上發佈面向軟件開發的AI代理工具、類似Pinterest的功能，以及Gemini AI聊天機器人的多項更新。但若發佈會表現平庸，可能加劇股價疲軟。

伯恩斯坦分析師馬克·舒姆裏克指出：“考慮到當前不利因素——付費點擊增速放緩、Safari搜索量22年首降、ChatGPT和Meta AI用户逼近10億，這次I/O大會僅靠精彩故事可能難以打動投資者。”

自2022年底ChatGPT問世以來，Alphabet因AI領域落後擔憂屢遭拋售。疊加反壟斷不確定性，其估值持續承壓，成為目前最便宜的大型科技股。

市場仍視Alphabet為AI領域的核心參與者（人才與知識產權雙優），其股價曾多次觸底反彈。公司最新財報超預期並顯示AI需求強勁，4月以雲業務為主題的發佈會亦被積極解讀為把握AI機遇的信號。

然而，人工智能領域的新入局者讓Alphabet顯得像是在被動防守，尤其是在佔母公司過半收入和絕大部分利潤的搜索業務方面。根據Statista最新（截至3月）數據，Alphabet在全球搜索引擎市場份額約為89.7%，而2023年1月ChatGPT席捲科技界時該數字為92.9%。

Melius Research科技研究主管Ben Reitzes撰文稱，Alphabet"必將在此次活動中全力反擊”，但"要獲得更積極評價，我們需要看到Gemini能實現商業化以取代現有搜索模式的證據”。他警告稱，公司正面臨年輕用户被OpenAI等企業奪走的風險。

投資者面臨的關鍵問題是：當前股價在多大程度上已反映這些擔憂？隨着市場份額長期趨於穩定，其合理估值應該是多少？目前該股市盈率為16.4倍，低於其10年平均水平20.5倍。相較於其他超級巨頭和納斯達克100指數（市盈率26倍），該股存在顯著折價。商業模式和估值倍數最接近的同行Meta，遠期市盈率為23倍。

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儘管分析師們持續看好長期增長潛力，但當前估值仍處於低位。預計到2028年前，年收入將保持兩位數增長。即便Alphabet在人工智能領域投入巨資，今年淨利潤仍有望實現近20%的增長。分析師預測今年資本支出將達749億美元，2026年將增至771億美元。

“如果Alphabet能在I/O大會上將其頂尖技術、人才、數據和用户基礎整合成具有吸引力的產品，必然存在上漲空間，“FBB Capital Partners高級研究分析師兼資產配置策略師Michael Brenner表示，“該股目前確實偏低，但由於其核心業務存在諸多不確定性，我們並未大幅增持。若威脅持續存在，其市盈率可能進一步下跌。”

每日科技圖表

中國對美手機出口跌至14年新低

4月出口額6.885億美元，創2011年6月以來單月最低紀錄

數據來源：中國海關總署、貿易數據監測

中國4月向美國出口的iPhone等移動設備驟降至2011年以來最低水平，凸顯關税威脅如何阻斷了全球兩大經濟體間高價商品的流通。

科技頭條

• 中國政府譴責特朗普政府破壞日內瓦貿易談判，此前美方警告稱在全球任何地方使用華為技術公司的人工智能芯片都將違反美國出口管制。
• 任天堂公司已轉向三星電子為其Switch 2遊戲機生產主芯片，此舉或有助於這家日本公司在2026年3月前將遊戲機產量提升至超預期的2000萬台。
• Grab控股有限公司和GoTo集團成為印尼網約車司機週二抗議活動的目標，數千名司機聚集要求提高報酬並改善其他條款。
• Alphabet高管在內部文件中承認，在利用網站數據構建搭載AI生成答案的谷歌搜索時存在替代方案：可事先徵得網站發佈者許可，或允許其直接選擇退出收錄。

週二財報預告

• 盤後財報：
  • Palo Alto Networks公司（PANW US）
  • Viasat公司（VSAT US）

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