土耳其半數企業陷入虧損 緊縮貨幣政策顯效——彭博社

伊斯坦布爾國際金融中心的摩天大樓羣，圖中居中建築為土耳其央行。攝影師：Nicole Tung/彭博社隨着借貸成本逼近50%且硬着陸擔憂加劇，曾支持央行迴歸正統貨幣政策的土耳其企業正普遍面臨虧損。

根據Bizim Menkul經紀公司數據，在披露一季度業績的539家企業中，269家出現淨虧損，較去年同期的206家有所增加。同時，衡量企業利潤與收入關係的指標——BIST 100指數成分股過去12個月的利潤率在3月底降至4.1%。彭博彙編數據顯示，這是自2020年第四季度以來的最低水平。

利潤暴跌反映出土耳其數十年來最長緊縮週期帶來的衝擊，正考驗着本土企業的承受極限。央行在3月政治動盪後逆轉降息週期，粉碎了企業對寬鬆金融環境的期待，如今它們不得不以超過60%的商業利率為短期債務再融資。

土耳其持續收緊金融環境

各類貸款加權平均利率

數據來源：土耳其央行、彭博社

本月早些時候，美國銀行經濟學家指出，基於當前宏觀態勢，土耳其可能走向"硬着陸"。製造業PMI已連續13個月低於50的榮枯線，經濟信心指數跌至去年9月以來最低水平。

但並非所有指標都指向衰退：儘管就業市場出現一些惡化跡象，銀行不良貸款率仍處於可接受閾值內，失業率也處於歷史低位。土耳其最大綜合企業集團之一佐爾魯控股公司正計劃出售資產並裁員，而該國曆史最悠久的汽車製造商託法斯公司已削減13%的員工。

利潤率下滑

伊斯坦布爾100指數近12個月利潤率跌至2020年以來最低水平

數據來源：彭博社

注：根據近12個月淨利潤除以近12個月淨銷售額乘以100計算

標普全球上月警告稱，流動性緊縮與再融資成本上升正侵蝕土耳其企業的盈利能力、投資及增長前景。去年實施的通脹會計規則使利潤壓力愈發凸顯。

企業最初對兩年前推行的正統政策表示歡迎，期待這些政策能實現貨幣穩定和通脹回落，從而為2025年前持續降息創造條件。但三月份伊斯坦布爾市長埃克雷姆·伊馬姆奧盧（總統埃爾多安主要政敵）入獄引發的市場動盪，迫使央行突然逆轉寬鬆政策路徑。

基準利率從42.5%上升至46%，而銀行通過央行49%的更高隔夜貸款利率獲得資金，這實際上使利率回到大約一年前的水平。

現在目光轉向週四，預計行長法提赫·卡拉漢將公佈央行最新的通脹預測，並就緊縮貨幣政策是否會持續更長時間提供指引。

土耳其4月年通脹率放緩至40%以下

保持高利率以抑制需求

來源：土耳其統計局、彭博社

4月通脹放緩勢頭減弱，年通脹率從一個月前的38.1%降至37.9%。央行官員預計到年底通脹將放緩至24%，但當前趨勢顯示物價增長可能保持較高水平。彭博經濟研究預計，任何修正相對於市場預期都將顯得平淡。

彭博經濟研究表示…

我們預計央行將在5月22日發佈的下一期通脹報告中更新其展望。將預測從24%上調至25%-27%區間，將與央行第二季度通脹報告與其自身對年底通脹的調查結果之間的歷史關係相符。

——經濟學家塞爾瓦·巴哈爾·巴茲基。點擊此處閲讀更多。

知名商界領袖也對持續緊縮表示擔憂。伊斯坦布爾商會主席埃爾達爾·巴赫奇萬本月早些時候告訴當地媒體：“從加息和貨幣市場收緊開始的最新措施意味着實體經濟面臨新的壓力。我們正進入一個難以承受的時期。”

央行副行長傑夫代特·阿克恰伊表示，除非個人和企業相信央行致力於減緩通脹並相應調整其購買和定價模式，否則利率將需要在更長時間內保持高位。

更多內容：土耳其央行官員警告高利率將持續更長時間

“任何公司都難以承受這種壓力，因此央行需要降低利率以幫助緩解這種壓力，”伊斯坦布爾Strateji Portfoy的基金經理布拉克·切廷切克表示。