或許哈佛才是大新聞——彭博社

2025年5月22日星期四，美國總統唐納德·特朗普在華盛頓特區白宮南草坪登上海軍陸戰隊一號前行走。

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喬今天的思考

今早，特朗普表示美歐貿易協定進展甚微，並建議從6月起徵收50%關税。他還批評蘋果計劃在印度擴大iPhone生產，稱應改為在美國本土製造。

事到如今…還能説什麼呢？至少可以説，市場對重新針對歐洲的威脅並不買賬。此外，美國根本缺乏（甚至遠未接近）大規模生產iPhone所需的完備產業基礎設施。但除此之外，確實無言以對。

客觀地説，特朗普執政期間持續充斥着政策混亂與不確定性。無論你是否認同其關税政策或任何其他議程，這都是不爭的事實。企業厭惡不確定性雖是老生常談，但暫且拋開這些言論——直觀而言，很難辯稱這種政策制定方式能在任何時間維度上使美國成為更具吸引力的商業沃土。

當然，這些觀點早已被反覆闡述。

今日最重磅消息莫過於政府宣佈哈佛大學不得再錄取外國新生，現有留學生也須轉學。這對正在起訴阻止該禁令的哈佛而言無疑是巨大沖擊，也加劇了學術界的震盪浪潮。

通常而言，學術界對特朗普政府的詬病並非交易員關注的重點。但值得注意的是，早在四月我們採訪德意志銀行全球宏觀副總裁Ozan Tarman時，他確實在市場討論中提及與哈佛的爭端（感謝George Pearkes提醒此事）。當時爭議焦點是資金問題，據Tarman透露，其客户將針對哈佛的攻勢比作"英國脱歐時刻"，認為這將進一步削弱美國的地位、影響力及軟實力。

市場常被指責過於短視。然而可以説，如今在某種意義上，市場正在考慮長遠。毫不誇張地説，重大動向發生在收益率曲線的遠端，那裏的利率一直在飆升（正如我們在昨天的節目中討論的那樣）。我們不知道今年會發生什麼（會出現經濟衰退嗎？只要人工智能支出瘋狂增長，GDP的短期波動對市場有多大影響？誰知道呢。）但看看國債和美國美元相對價值的情況，説市場正在從長遠角度看待美國，並出於多種原因認為它是一個不那麼有吸引力的目的地，這並不瘋狂。

關於播客

我們通常不會在節目中過多討論選舉政治。但今天，我們有幸與紐約市長候選人佐蘭·馬姆達尼交談，他正在爭取民主黨的提名。馬姆達尼自稱是社會主義者，因此我們談到了他對住房、交通、市營雜貨店、税收等方面的願景。

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