美聯儲將從容應對又一個月温和通脹——彭博社

紐約時代廣場附近的行人。

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美聯儲或許會因關税尚未實質性推高官方通脹數據而稍感寬慰，但政策制定者將繼續暗示利率將維持不變，直到他們更清楚地瞭解美國貿易政策即將帶來的影響。

根據彭博調查，週五公佈的數據預計將顯示，4月份剔除食品和能源的美國個人消費支出價格指數（美聯儲青睞的基礎通脹指標）可能環比上漲0.1%，而前一個月為持平。

美國通脹在第二季度初保持温和

預測人士還預計，在3月份表現強勁後，消費者需求有所放緩

來源：經濟分析局

注：核心個人消費支出不包括食品和能源

儘管唐納德·特朗普總統的關税對4月份價格數據的影響有限，但許多經濟學家認為，貿易政策的影響最早可能在下個月就會變得更加明顯。由於就業市場幾乎沒有顯示出明顯的壓力跡象，美聯儲官員樂於保持利率穩定，直到貿易政策的變化反映在數據中。

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美聯儲本月早些時候會議紀要於週三公佈，可能會強化這一政策立場，包括尼爾·卡什卡里和約翰·威廉姆斯在內的地區聯儲主席的講話也可能傳遞相同信號。主席傑羅姆·鮑威爾將於週日出席普林斯頓大學畢業典禮並發表演講。

與此同時，美國經濟增長預計將在年內放緩，由於關税推高成本並抑制消費者情緒，許多企業對前景持更謹慎態度。政府價格數據發佈的同時還將附上最新的家庭需求報告。

經濟學家預測，剔除通脹影響後，4月商品和服務支出環比增長0.2%，較3月0.7%的增幅有所回落。這表明第二季度初家庭支出更為剋制，反映出人們對個人財務和勞動力市場的擔憂加劇。

彭博經濟研究觀點：

“儘管通脹和消費疲軟，聯邦公開市場委員會官員可能會暗示計劃長期維持利率不變。包括美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在內，多位即將在下週發表講話的FOMC委員將傳遞共同信息——政策制定者將確保通脹預期保持穩定。”

——安娜·王、斯圖爾特·保羅、伊萊扎·温格、埃斯特爾·歐與克里斯·柯林斯，經濟學家。完整分析請點擊此處

本週因假期縮短的經濟數據發佈還包括政府一季度GDP修正值、4月耐用品訂單數據以及兩項消費者信心調查。

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在加拿大，經濟增速似乎將低於加拿大銀行預測的第一季度年化增長率1.8%，目前基於產業的數據顯示週五公佈的增長率為1.5%。加拿大國家元首查爾斯三世國王將於週二在議會開幕演講中闡述總理馬克·卡尼的優先事項，這將進一步揭示支出計劃。

本週央行利率決議

來源：彭博

注：地圖數據展示了不同央行的利率決議時間表。

其他方面，中國的工業利潤、歐元區的通脹以及韓國和新西蘭的降息可能成為亮點。

點擊此處查看過去一週的事件，以下是我們對全球經濟即將發生事件的總結。

亞洲

亞洲的經濟數據浪潮仍在繼續，包括印度和台灣的關鍵增長指標，以及韓國和新西蘭的央行決議。

觀察人士將從週一公佈的香港4月貿易數據開始，更好地瞭解特朗普的貿易戰如何影響商業。週三，斯里蘭卡將公佈4月貿易數據。泰國和菲律賓將於週五發佈4月進出口數據。

中國工業產出擴張超預期

消費增長弱於經濟學家預期

來源：國家統計局

注：1月無單月數據。國家統計局僅發佈1-2月合併數據。

作為世界工廠的亞洲地區生產表現也將受關注。中國將於週二公佈4月工業企業利潤數據，在通縮壓力和貿易戰影響下該領域承壓明顯。印度週三將公佈的工業產值數據料將放緩。韓國和日本週五將發佈的4月工業產值同樣預計放緩——日本甚至可能出現萎縮——因需求減弱。

韓國央行預計將於週四降息25個基點至2.5%以支撐經濟增長。此前新西蘭央行週三料將關鍵政策利率下調25個基點至3.25%。韓國還將在下週公佈4月零售銷售和5月消費者信心數據。

日本將公佈一系列其他經濟數據。包括週一的4月生產者價格指數，以及週五的東京地區5月消費者物價指數。4月失業率可能持平，週五公佈的零售銷售數據預計將顯示消費活動基本保持穩定。

其他重要數據包括週五公佈的一季度GDP數據，預計將有所改善。澳大利亞將公佈近期持續高企的4月消費者價格通脹數據，以及可能保持穩定的零售銷售數據。

與此同時，澳門於週四公佈上月酒店入住率數據，為觀察中國遊客在亞洲博彩之都的旅遊動態提供窗口。

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歐洲、中東及非洲

多國將迎來縮短的工作周。與美國同步，英國週一休假，而北歐大陸地區週四將迎來公共假期。

隨着歐洲央行準備在六月再次降息，週四起官員們將進入議息會議前的靜默期。此前預定發表講話的決策者包括週一登場的行長拉加德，以及法德兩國央行行長。

歐元區多項報告料將引發投資者關注，四大經濟體通脹數據將陸續發佈——法國週二打頭陣，預計其物價漲幅將維持在0.9%。

其餘三國數據定於週五公佈，意大利預期值為1.9%，西班牙與德國均為2%。這四國經濟總量合計佔歐元區70%以上。

歐元區主要經濟體五月通脹或放緩

消費者價格同比變化

數據來源：德國聯邦統計局、法國國家統計局、意大利統計局、西班牙國家統計局、彭博經濟學家調查

若調查準確，五月將成為八個月來首次（也是2021年以來第二次）這些國家年化消費者價格漲幅均未超過歐洲央行2%目標。

在英國數據相對平靜的一週裏，英格蘭銀行首席經濟學家休·皮爾週三的講話，以及副行長莎拉·布里登和行長安德魯·貝利週四的發言可能會最受關注。

瑞士方面，4月出口數據將於週二公佈，當時該國正面臨美國31%的關税。瑞典經濟趨勢調查同日發佈，而瑞典央行將於週三公佈金融穩定報告。瑞典GDP數據定於週五出爐。

同樣在週五，數據可能顯示土耳其一季度經濟增長持續低迷，因央行堅持高利率以抑制通脹。

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部分貨幣政策決議日程如下：

• 以色列央行週一料將連續第11次會議維持利率在4.5%不變，儘管持續戰爭影響經濟增長。
• 匈牙利央行週二會議可能維持利率在6.5%（與羅馬尼亞並列歐盟最高），因全球風險及穩定通脹預期的需要。
• 莫桑比克（經通脹調整後實際利率為正）週三可能連續第九次降息——預計下調50個基點至11.25%。4月通脹率從3月的4.8%放緩至4%。
• 次日，南非央行預計將重啓降息，基準利率下調25個基點至7.25%。金價上漲和油價下跌應會繼續利好本幣，從而改善通脹回落趨勢。
• 週五，與南非蘭特掛鈎的埃斯瓦蒂尼可能同步下調關鍵利率。

拉丁美洲

週二公佈的巴西月中消費者物價報告是央行6月會議前的倒數第二次通脹數據。4月CPI數據顯示，食品價格上漲給整體通脹帶來壓力。

巴西食品價格推高整體通脹

自2024年5月以來食品CPI年增長率已翻倍有餘

數據來源：國家統計局、央行、彭博社

注：2024年1月起通脹目標為3%

墨西哥方面，央行季度通脹報告備受期待：不少分析師預計墨西哥央行將把2025年GDP預測從當前的0.6%下調，可能更接近上期報告中-0.2%的預測下限。

墨西哥央行還將公佈5月15日會議紀要。儘管週四公佈的月中消費者物價指數超預期上漲，但決議後的鴿派聲明暗示委員會可能暫時忽略這波漲勢。

巴西、智利、哥倫比亞和墨西哥將公佈4月勞動力市場數據。

拉美勞動力市場表現分化

墨西哥失業率創歷史新低 巴西智利呈上升趨勢

數據來源：各國統計局、彭博社

智利和巴西失業率持續攀升——儘管仍低於許多巴西觀察家認為不會加速通脹的失業率水平——哥倫比亞失業率微降。墨西哥3月2.22%的失業率創歷史新低。

本週結束時，巴西將於週五公佈第一季度產出數據。這個拉美第一大經濟體在連續三年實現3%或更高的增長後，普遍預測2025年將放緩，儘管從本週數據中可能難以看出端倪。

巴西經濟2025年開局可能表現強勁

第一季度產出預計較2024年第四季度增長，同比增速將放緩

來源：中央銀行、國家統計局、彭博社

注：2025年3月GDP數據來自彭博調查；1996年第一季度以來的平均值

熱圖利奧·瓦加斯基金會的GDP監測顯示，巴西1-3月季度環比增長率為1.6%，為2020年以來最快增速。

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