農業違約迫使巴西銀行進行調整——彭博社

巴西銀行CEO塔爾恰娜·梅代羅斯來源：彭博社巴西銀行在農業綜合企業貸款領域的主導地位一直被視為其堡壘。該行佔據了該行業融資總額的半壁江山——這個大體上為世界提供糧食的國家，此項優勢極具競爭力。

但利率攀升至近二十年最高水平，加上連年歉收，使農户陷入困境。2024年他們申請破產保護的速度創下歷史紀錄，這場波及全行業的危機至今未見轉機。

雪上加霜的是，巴西央行新規要求銀行必須計提預期損失，並停止將逾期貸款利息計入收入。知情人士透露，巴西銀行歷來比同行更保守，超額計提撥備——但隨着其追求利潤增長，這一做法近期發生了轉變。

因此當新規於一月生效時，該行約4000億雷亞爾的農業貸款組合遭受重創。機構報告顯示，農業貸款90天以上違約率飆升至3%，較此前翻倍有餘——這個數字是銀行原對全年而非第一季度的預期。該行宣佈修訂部分關鍵指標的指引，稱需要更多時間評估形勢

巴西銀行風險與內部控制副總裁Felipe Prince在接受採訪時表示，該行已計提"重大"撥備，但壞賬率仍遠高於預期。針對週二收到的評論請求，巴西銀行回應稱其採用複雜的信用風險管理模型，並按照央行規定對預期損失計提了充足撥備。

市場反應劇烈。這家拉美最大國有銀行在5月16日公佈第一季度業績後，市值單日蒸發約40億美元。

此次暴跌幾乎抹平了巴西銀行今年在巴西股市整體復甦中取得的漲幅。該行股價年內僅上漲2%，遠低於Ibovespa指數表現；同業機構布拉德斯科銀行、伊塔烏銀行和桑坦德銀行同期漲幅均超25%。

BTG Pactual分析師Eduardo Rosman在客户報告中指出：“一季度業績比預期更糟，我們認為業績電話會未能解決投資者和分析師提出的所有擔憂。“他將該股評級下調至中性。

“實際情況是資產質量惡化程度比巴西銀行此前暗示的更嚴重，且似乎尚未見頂。“他補充道。

CEO面臨壓力

糟糕的業績對CEO Tarciana Medeiros構成壓力。作為這家兩百年曆史機構的首位女性掌舵人，她所執掌的職位傳統上是政黨任命心腹盟友的重要政治堡壘。

梅德羅斯在銀行內部一直因優先考慮與主營業務不直接相關的政策（如多元化領域）而面臨批評，消息人士表示，他們在討論內部事務時要求匿名。他們還補充道，第一季度的糟糕業績影響了她的形象以及銀行的聲譽。

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消息人士稱，總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦與梅德羅斯討論了銀行的業績。他被告知，農業計劃和收成資金將改善下半年的前景。

消息人士補充説，盧拉無意更換首席執行官，但她需要儘快扭轉局面——尤其是在政府面臨低支持率和複雜經濟結果的時期。

巴西銀行在書面回應中表示：

“本機構重申對向公眾發佈的財務預測的承諾，致力於加強一個能反映我國多元化的框架，以拓寬我們的視角，從而識別和構建更全面的解決方案和商業機會。我們重申，創造價值與多元化並不互斥。相反，多元化是競爭優勢和業績的槓桿。”

新規

據該銀行稱，巴西銀行為約50%的農業綜合企業提供融資，該行業約佔經濟的23%。農業綜合企業佔其總信貸組合的三分之一左右——遠高於競爭對手——這使得它更容易受到新會計準則的影響。

這項新規則首次於2021年宣佈，旨在使國內銀行與國際標準接軌。該規定禁止銀行將貸款利息計入收入，除非實際收到付款。像Itaú這樣的競爭對手，其中一些已經採用了新方法，在規則生效時受到的影響微乎其微。而對於BB（巴西銀行）來説，這導致了10億雷亞爾的收入減少。

現在，銀行還必須為預期損失計提準備金，而這些損失通常只有在實際發生違約事件後才會被計入。

壓力

農業綜合企業資產組合的質量——BB在這一領域的規模遠超同行——在第一季度持續惡化。農業綜合企業領域非常特殊，涉及許多重組貸款、寬限期以及所謂的“子彈式付款”（到期一次性付款）貸款。

在與分析師的電話會議中，梅代羅斯表示，銀行已與監管機構展開對話，尋求對農業貸款組合的“差異化處理”，因為該組合存在“特定問題”。他補充説，這也是銀行指導方針正在修訂的原因之一，並表示“一切都取決於可能的調整”。

巴西央行在被問及此事時拒絕置評。

根據惠譽評級分析師拉斐爾·納西門託的説法，新規則的影響因每家銀行的信貸組合而異，而巴西銀行對該行業的巨大敞口放大了這種影響。

“這是一個會計問題，但虧損就是虧損，”納西門託説。“農業正處於近年來最糟糕的時期，未來幾個季度還存在不確定性。”

巴西生產了全球約五分之四的橙汁出口量、一半的糖出口量、超過三分之一的咖啡出口量，並且是全球用於飼養蛋雞和其他動物的大豆和玉米的前五大供應國之一。

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但生產商在經歷了多年由債務推動的擴張後，面臨主要作物減產和利率上升的困境。許多人為投資土地、機械和技術揹負了高額後浮動利率債務。

政府指望一次大豐收來緩解壓力。但Genial Investimentos分析師Eduardo Nishio表示，考慮到擴張期間的高負債，尤其是面對高利率和大宗商品價格下跌，僅靠豐收不足以覆蓋農民的債務。

Nishio補充説，鼓勵生產者申請司法重組的法律實踐也成了問題。他認為巴西銀行第二季度表現可能與第一季度一樣糟糕甚至更差。

巴西銀行農業貸款組合中90天以上違約率在第一季度升至3.04%，而上一季度為2.45%，去年同期為1.19%。該行高管Prince預計年底前違約率會下降。

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生產商需要及時履行其債務合同，才能獲得政府將於6月宣佈的農業計劃（Plano Safra）的資金支持。普林斯表示，這可能有所幫助，但他也警告稱，該行業大量的破產申請可能會影響這一進程。

“我們將大力打擊違約行為，但這一情況持續到年底，“他説。