《無為而治的意外收穫》——彭博社

唐納德·特朗普在華盛頓特區登上海軍陸戰隊一號前，漫步於白宮南草坪。

攝影師：塞繆爾·科魯姆/Sipa/彭博社

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### 特蕾西的思考

如果你在週五清晨早早離開辦公室，為長週末關閉了電腦/手機/彭博終端等設備，今早重新登錄時，可能會以為假期期間什麼都沒發生。

標普500指數週五開盤報5,782點。今早開盤報5,854點。目前徘徊在5,905點附近。線條上揚。一切看起來相當不錯！

但當然，你可能錯過了以下這些動態：

來源：彭博社週五早盤標普500指數一度暴跌1.3%，此前特朗普總統威脅從6月1日起對歐盟進口商品徵收50%關税，並對進口iPhone加徵25%關税。隨後官員們收回了這些言論，特朗普也宣佈（再次）推遲協議截止日期——這次延至7月9日。

於是。週二早晨的我們，剛剛經歷了一個完整的稍縱即逝關税威脅與"談判"週期，最終以與四月解放日後如出一轍的截止日期延期告終。

以下是Bespoke投資公司對近期事件的描述：

“如果你在家關注進展，**從週四收盤時完全不存在50%關税威脅，發展到7月9日將實施50%關税的威脅，而標普500指數較週四收盤時淨上漲約0.7%。**按照這種邏輯，你就能明白為何總統不斷升級威脅又撤回！”

有一種常見的説法是，投資者應該"認真而非字面"對待特朗普。但在這次事件中，那些忽略特朗普相關頭條新聞的投資者，今早醒來會發現自己的股票投資組合迎來了更令人欣喜的現實。如果你沒有從字面或甚至認真對待特朗普的言論，如果你認為所有關税討論只是談判策略或本質上屬於貿易政策挑釁，那麼你的表現就比那些立即按下賣出按鈕的人更好。

而這就是喬所關注的

今早我們獲得了美國經濟諮商會消費者信心指數的最新讀數，結果令人振奮。在持續數月的低迷之後，總體指數從85.7躍升至98.0，遠超經濟學家預期的87.1。

事實上，預期指數的單月漲幅是自全球金融危機以來最大的：

從公眾視角來看，股市的大幅上漲和貿易戰緩和顯然極大地緩解了人們對經濟走向的焦慮。這無疑是積極信號。

顯然這些調查包含許多細分項，而我們近期在所有分項中都觀察到通脹預期的急劇上升。很難判斷這些預期該被重視到什麼程度——黨派分歧始終存在（選舉後會迅速反轉），而且普通民眾（甚至專業人士）是否擅長預測通脹也不明確。

但美聯儲政策制定者時常會嚴肅對待這些預期，因為擔憂在於：當所有人都要求加薪時，更高的通脹預期可能轉化為實際通脹，接着房東提高租金，螺旋式上升就此形成。因此政策制定者非常警惕這種螺旋效應，並對調查數據保持高度關注。

綜上所述，你可以通過失業率或雙重使命中的就業層面來討論同樣的週期。如果人們預期失業率會上升，那麼理論上他們會減少支出，這將導致企業裁員（由於收入減少），然後瞧，失業率就上升了。

本月，儘管消費者信心整體大幅上升，但公眾對就業市場的看法繼續惡化（感謝花旗的Gisela Young、Andrew Hollenhorst和Veronica Clark今早在一份報告中首次指出這一點）：

認為工作“難找”的公眾比例達到了疫情以來的最高水平，遠高於疫情前的水平。即使有好消息，美聯儲可能也需要注意控制這些就業預期。

播客內容

如果你錯過了，我們昨天發佈了一期節目，Ronan Cosgrave探討了為什麼大投資者似乎如此喜歡多策略基金。 Ronan是Albourne Partners的合夥人，該公司為機構投資者提供對沖基金和其他另類資產類別的投資建議，因此他是討論多策略基金的吸引力、優秀多策略基金的特點以及薪酬重要性的完美嘉賓。

• 收聽：蘋果 / Spotify

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