隨着風險加劇韓國央行或在大選前將利率下調至2.5%——彭博社

Heesu Lee

2025-05-28

韓國央行普遍預計將於週四下調基準利率，距離關鍵總統選舉僅剩數日。該央行正加大力度保護步履蹣跚的經濟，主要防範唐納德·特朗普關税政策帶來的風險。

彭博社調查的21位經濟學家均預測，韓國央行將今年第二次降息，幅度為25個基點至2.5%。4月，行長李昌鏞表示，六位董事會成員均同意在三個月內降息，這預示着5月會議很可能採取行動。由於特朗普的關税政策給經濟前景蒙上陰影，預計韓國央行還將再次下調增長預期。

利率決議公佈五天後，韓國將於6月3日投票選舉新總統。兩位主要候選人均表示，如果當選將推出額外支出以提振經濟。領先的民主黨候選人李在明承諾推出至少30萬億韓元（218億美元）的大規模緊急刺激方案。其保守派對手金文秀表示，將討論規模相近的補充預算，用於公共福利。

政府已於本月早些時候批准了13.8萬億韓元的額外預算，旨在支持小企業和緩衝貿易風險。進一步支出可能為韓國央行放慢降息步伐提供空間，但這取決於經濟動能恢復所需的時間。李昌鏞4月表示，央行的決策將聚焦經濟需求而非政治因素。

韓國央行今年修正後的經濟預測預計將較2月份1.5%的預期大幅下調。彭博社調查的經濟學家認為，由於消費疲軟、出口低迷和投資者信心受挫削弱了經濟活動，2025年經濟增速將放緩至0.9%。

大信證券經濟學家孔東樂在研究報告中指出：“從近期各項綜合經濟指標趨勢來看，增長數據下調似乎不可避免。雖然最初的降息僅出於政策正常化考量，但現在其目標已擴展至包含經濟刺激。”

自去年10月以來，韓國央行已三次降息以緩衝特朗普保護主義政策轉向帶來的衝擊。對韓國商品徵收的25%關税（後降至10%並給予90天寬限期）持續壓制企業信心。

當前，隨着韓美關税談判持續進行，經濟前景的不確定性似乎難以避免。韓國最大出口市場——中美兩國談判的最終結果也將成為重要影響因素。

儘管如此，在去年底前總統尹錫悦頒佈戒嚴令引發政壇動盪後，此次選舉為國內局勢恢復穩定帶來希望。

摩根士丹利亞洲經濟學家吳凱瑟琳在報告中表示：“儘管圍繞關税和財政政策時機的持續不確定性仍使增長風險偏向下行，但我們認為隨着大選舉行和國內政治不確定性消除，最糟糕時期已經過去。”

早在4月份韓國央行維持利率不變時，李昌鏞就表示韓元匯率低於經濟基本面價值。此後韓元反彈至七個月高點，表明目前匯率不會成為制約韓國央行決策的因素。

韓元能否持續走強尚不明朗。美聯儲官員已表示，由於需要更清楚地評估關税政策及其對美國經濟的潛在影響，他們對利率調整可能採取的觀望態度或將延續數月。