經濟學家警告中國價格走勢疲軟——彭博社
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2025年4月15日星期二，中國廣州一家紡織車間裏的女工。攝影：沈起來/彭博社儘管中美貿易戰停火後，經濟學家們已上調了對中國今年經濟增長和出口的預期，但他們仍預計中國的通縮壓力將進一步惡化。
2025年消費者價格指數同比漲幅可能僅為0.3%，這是自2023年彭博開始此項調查以來的最低預測值，也低於4月份預測的0.4%。中國已連續兩年經歷整體經濟價格下跌，過去三個月消費者通脹率持續低於零。
儘管在中美兩國同意暫時降低相互加徵的懲罰性關税後，外界對這個全球第二大經濟體的看法更為樂觀，但價格前景仍在惡化。根據上週對67位經濟學家和分析師的調查，預計今年國內生產總值將增長4.5%，高於此前調查得出的4.2%的中值估計。
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“近期工業產值和出口等數據表明，在關税談判期間經濟展現出一定韌性，“Scope Ratings經濟學家Dennis Shen表示，“但通縮力量仍是宏觀經濟面臨的根本性挑戰。”
關税休戰對飽受價格戰困擾、面臨長期房地產危機抑制需求的國內經濟助益有限。通貨緊縮正在侵蝕企業利潤和勞動者收入，可能引發惡性循環，導致價格進一步下跌。
國際貨幣基金組織預測，今年中國消費者物價平均漲幅將為零，在其分析的近200個國家中處於最低水平。這將是自2009年全球金融危機重創出口以來中國的最低通脹數據。
中國企業激烈競爭的最新例證是：汽車製造商比亞迪將旗下近十款電動和插電混動車型價格下調高達34%，引發市場對電動車領域再現降價潮的擔憂。
儘管如此，90天關税暫停期已推動中美貿易額增長，企業正加速提前下單。這促使經濟學家修正2025年預測，預計出口將同比增長1.1%，較4月份預測的收縮1%有顯著改善。
除貿易外，接受彭博調查的經濟學家也上調了對中國今年工業產值及零售銷售增長的預期。
彭博經濟觀點
“中國消費者價格與生產價格的通縮表明經濟處於疲軟狀態，貿易戰的影響開始波及外部需求。供給遠超需求，導致價格下行。自去年第四季度以來提振消費的政策措施仍未顯效。”
——彭博經濟研究所 曲大衞
然而，更有利的貿易環境也意味着中國政府可能對國內經濟的支持力度會低於市場此前預期，包括財政和貨幣刺激措施。
調查顯示，中國人民銀行可能在第四季度僅將官方利率（即向金融機構提供的7天期資金成本）下調10個基點。
預計法定存款準備金率將在今年最後三個月內下降50個基點。
在中國正邁向1960年代以來最長價格下跌週期之際，北京政策約束只會加劇外界對政府提振內需能力的質疑。本月早些時候中美緊張關係升級時，央行曾下調官方利率和決定銀行現金儲備量的法定存款準備金率。
目前生產者價格指數（衡量產品出廠至消費者前的成本）預計今年將下降2%，比此前預估的1.8%更為嚴峻。2025年迄今消費者價格已下跌0.1%。
“整體經濟中的價格疲軟態勢正在固化，“馬來亞銀行證券經濟學家Erica Tay表示，“薄弱的定價能力正侵蝕企業利潤，進而影響就業和消費者支出。要提振消費，物價問題需要政策層面的關注。”
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