歐佩克+實際石油供應增幅或低於公佈數據——彭博社

Julian Lee

2025-05-29

歐佩克+週六似乎準備再次讓石油多頭感到不安，向似乎並不急需額外原油的全球市場再添一波供應。

實際上，該組織宣稱的增產中多達三分之一可能無法實現，最終流入全球市場的原油量可能更少。

基於3月實際產量的增產量

資料來源：彭博根據歐佩克數據計算

該產油國聯盟的八個成員國已同意到6月時較3月水平合計增產96萬桶/日。交易員和分析師預計他們將在週六同意從7月起將該數字提高至137萬桶/日。

以下是這些增產數據的細分情況，顯示各國未來兩個月相對3月目標的理論增產量：

八個歐佩克+國家產量目標將上調

資料來源：歐佩克

注：理論6月/7月配額減去理論3月配額（單位：千桶/日）。數據假設7月目標產量再增加41.1萬桶/日。

但其中七個國家已承諾在7月前的至少部分時間內補償過去的超額產量——這是沙特阿拉伯一直推動的舉措。

扣除補償承諾後，7月的137萬桶/日增產量將降至110萬桶/日。

抵消過去超產將削弱產量目標上調的效果

來源：歐佩克

注：6月/7月目標產量減去3月目標產量（含4月16日宣佈的補償性減產），單位為千桶/日。數據假設7月將再增加41.1萬桶/日的目標產量。

這兩組數據均為理論目標值，其中哈薩克斯坦和伊拉克兩國尤其未能履行減產義務。

雖然伊拉克已將產量降至其名義目標水平，但迄今未能全面落實承諾的補償性減產。

哈薩克斯坦則反其道而行，今年早些時候提高供應量，導致3-4月產量比補償調整後的目標高出逾40萬桶/日。

儘管這個中亞國家目前可能已無增產空間，但似乎也無力削減產量，其能源部長週四證實了這一困境。

下表假設伊拉克和哈薩克斯坦均維持3-4月平均產量水平不變。前者出於履約考慮，後者則因產能已達極限。

其餘國家產量僅從歐佩克公佈的3月實際產量出發，按補償調整後的目標逐步提升。

除沙特和阿曼外，所有國家增幅略小於第二張表格——這反映了對3月小幅超產可能進行的調整。

在此情景下，預計到7月的日產量增幅將從137萬桶降至97.2萬桶，僅為名義值的71%。同理，6月實際日產量將比宣傳值減少約31萬桶，降幅達三分之一。

當前的超額生產將限制哈薩克斯坦和伊拉克提高產量的能力

來源：OPEC

注：數據單位為千桶/日，並假設7月將再增加41.1萬桶/日的目標產量。

並非所有新增產量都能進入全球市場。

中東地區的石油需求在炎熱的夏季會激增，因為發電和海水淡化的消耗量大幅上升。

根據提交給聯合組織數據倡議的數據，去年3月至7月間，沙特阿拉伯的原油直接使用量增加了超過46萬桶/日。如果今年出現類似的增長，將消耗其自身增產量的80%以上——幾乎佔八國總增產量的一半。