多汁的套利交易正加劇哥倫比亞比索空頭的“痛苦交易”——彭博社

油價下跌、預算赤字擴大以及左翼領導人推動降息：乍看之下，這簡直是外匯交易員做空哥倫比亞的完美時機。

然而本月哥倫比亞比索對美元匯率卻逆勢上漲近3%，領跑拉美貨幣並延續年內漲勢。

這波漲勢部分源於套利交易——只要投資者願意忽略該國疲軟的經濟基本面，就能獲得豐厚回報。由於哥倫比亞相對較高的利率水平（這也使得做空比索成本高昂），今年迄今通過借入美元持有比索的投資者已獲利約9%。

“波動性下降且風險情緒改善，疊加美元走弱，為套利交易提供了支撐。目前比索的套利回報頗具吸引力，“瑞銀全球財富管理策略師Pedro Quintanilla-Dieck表示。

五月哥倫比亞比索領漲拉美貨幣

數據來源：彭博社

面對總統古斯塔沃·佩特羅要求加快降息步伐的呼聲，哥倫比亞央行始終維持9.25%的借貸成本，該利率水平位居地區前列。

與此同時，全球貿易戰擔憂緩解與其他新興市場貨幣一道，近期為比索創造了順風環境。

這些因素強化了多頭投資者的看漲預期，同時給做空者帶來壓力。道富環球市場數據顯示，比索仍是新興市場中最被低配的貨幣之一。

TJM外匯策略主管阿爾瓦羅·維萬科表示：“美元/哥倫比亞比索的多頭交易過於擁擠，已演變成’痛苦交易’。”

Ninety One投資組合經理克里斯汀·裏德在4月初特朗普總統公佈全面關税清單時減持比索後，現已重新增持。“當原油開始暴跌時，做空比索是顯而易見的交易策略，“她説，“如今大宗商品價格趨於穩定，且沒有更多證據表明經濟增長會立即受到負面衝擊。”

上週，巴克萊銀行建立了包括巴西雷亞爾、印度盧比和墨西哥比索在內的套利籃子多倉。

鑑於哥倫比亞面臨油價下跌風險、財政隱憂以及央行可能轉向鴿派政策（這將長期損害本幣），BBVA和德意志銀行等機構仍維持看空立場。

該國財政狀況持續惡化，投資者正施壓財長在六月提出可信的支出計劃。雪上加霜的是，油價暴跌給政府收入前景蒙上陰影。

波士頓道富環球市場高級新興市場策略師孫寧表示：“我不看好哥倫比亞的財政問題，但風險偏好回升可能推動比索補漲，縮小與其他高收益貨幣的差距。”