新興市場高收益債券或跑贏同類產品 因美債下跌——彭博社

彭博分析指出，隨着美元走軟緩和了美債收益率上行趨勢，風險較高的新興市場債券可能繼續跑贏低收益債券，從而保護投資者回報。

自4月2日美國總統特朗普的關税政策震驚全球市場以來，印度、印尼、巴西和南非債券表現優於其他新興市場。2021年以來，當十年期新興市場債券對美國基準收益率上升作出反應時，美元在前四次均出現上漲。但此次美元卻出現下跌，使得匯率回報能夠抵消美債收益率上升帶來的久期溢出效應。

高盛集團策略師Kamakshya Trivedi和Danny Suwanapruti在近期報告中指出：“由於美元走弱的影響，此次美國後端利率上升對新興市場利率的溢出效應可能較小。“他們補充稱，高收益新興市場債券將更受益於這種環境。

本季度美債收益率上升期間 新興市場高收益債券領漲

數據來源：彭博社

注：該指標衡量2023年4-5月新興市場債券收益率變動與2021年8月至2025年1月四種情景平均值的比率

由於對沖成本較高，美元資金對高收益新興市場債券的投資通常不做匯率對沖，當美元貶值時會獲得更大外匯收益。

本季度印度債券收益率變動與歷史平均值的比率為-0.88，印尼、巴西和南非分別為-0.57、-0.55和-0.50。這意味着在最新情景下，印度收益率相對於歷史均值的降幅最大。而捷克、韓國等低收益國家由於利差較窄，往往更易受到美債收益率飆升的影響。

“新興市場本地市場今年受益於美元走弱，”PineBridge Investments全球主權與經濟主管安德斯·法格曼表示，“這一趨勢的延續將有助於緩衝本地債券的表現。”