西方油輪公司在價格暴跌後湧回俄羅斯——彭博社

從雅典到紐約，七國集團國家的油輪公司正紛紛重返俄羅斯石油貿易。

今年全球油價暴跌使西方擁有的船隻重新符合七國集團價格上限的合法要求——該機制旨在限制俄羅斯獲取石油美元。與此同時，即將離任的拜登政府實施的全面告別制裁，暫時擾亂了俄羅斯一直在使用的所謂"影子船隊"。

彭博社彙編的船舶所有權和航行數據顯示，過去三個月俄羅斯近三分之一的旗艦級烏拉爾原油貨物由西方油輪運離俄港口。這是自2023年底以來的最高比例，當時美國財政部首次對違反價格上限的船隻實施制裁。

石油運輸船隊變化

更多西方油輪開始承運俄羅斯主要出口油種

數據來源：彭博社測算

“我們觀察到自2-3月以來，西方擁有的阿芙拉型和蘇伊士型油輪從俄羅斯波羅的海及黑海港口運輸原油的數量顯著增加，“倫敦E.A. Gibson船舶經紀公司首席分析師斯維特蘭娜·洛巴喬娃表示，“推動這一轉變的關鍵因素包括買家偏好和俄羅斯油價跌破價格上限水平。“該公司歷史可追溯至1870年。

根據七國集團在俄羅斯入侵烏克蘭後實施的限制措施，西方運營商只有在俄羅斯原油價格不超過每桶60美元時才能進行運輸。

自4月以來，烏拉爾原油價格徘徊在50美元出頭——這是制裁和全球原油價格暴跌的結果。價格暴跌使得西方公司能夠在不違反美國或歐盟法律的情況下重返俄羅斯市場。

粗略估計，西方保險公司也以類似比例重新參與貿易，承保包括泄漏和碰撞在內的風險。考慮到它們通常為西方擁有的船舶提供保險，這並不令人意外。

俄羅斯旗艦原油價格下跌

關鍵出口混合油近幾周交易價格低於七國集團價格上限

來源：阿格斯傳媒有限公司，彭博社

注：烏拉爾原油平均價格是根據阿格斯傳媒有限公司提供的所謂離岸成本數據計算的，該原油裝載於波羅的海普里莫爾斯克港和黑海新羅西斯克港。2025年5月的數據包括該月前23天。

這一轉變還發生在對俄羅斯石油行業最激進的限制之後，這些限制是由喬·拜登即將離任的政府在一月份實施的，包括對約155艘油輪的制裁。許多船舶在被列入黑名單後的幾周內閒置，從而產生了對替代船舶的需求。

Vortexa的高級貨運分析師瑪麗·梅爾頓表示，由於1月份的限制，一些曾經從俄羅斯西部港口運輸原油的船舶被重新部署到該國遠東地區，以運輸優質的ESPO原油。

“這在波羅的海留下了需要填補的船舶供應缺口，”她説。

西方船東抓住了這一機遇。阿格斯數據顯示，過去三個月，俄羅斯西部港口的運費溢價高達每桶10-12美元。雖然最近有所緩解，但仍接近數週高點。

降低價格上限

船東們對俄羅斯石油重燃興趣之際，七國集團部分國家正研究如何降低價格上限，進一步削減克里姆林宮用於烏克蘭戰爭的石油出口收入。

可以肯定的是，迄今為止美國一直不願對俄羅斯實施更嚴厲的限制，特朗普政府認為這種做法可能會使克里姆林宮遠離關於烏克蘭的和平談判。

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烏拉爾原油價格下跌給俄羅斯國家預算帶來了壓力，其預算約三分之一依賴於石油和天然氣行業收入。

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在地緣政治不確定性下，很難預測西方油輪在烏拉爾原油出口中的份額能持續多久。“這在很大程度上取決於俄烏和平談判的進展、暗影船隊規避制裁的能力，以及俄羅斯原油買家的風險偏好，“洛巴喬娃説。

莫斯科價格基準中心主任羅曼·索科洛夫表示，一旦油價恢復上漲，西方船隻的份額可能會下降，因為這些船東"將被迫拒絕運輸俄羅斯原油”。他補充説，同時競爭減少可能會推高運輸俄羅斯原油的運費，吸引新的油輪加入這一貿易。