阿克曼、德魯肯米勒——追蹤ETF成行業新策略 - 彭博社

在一個痴迷於吸引眼球宣傳的擁擠ETF市場中，有一個理念反覆出現：追蹤明星投資者的交易並將其打包出售給大眾。

最新入局者VistaShares本週提交了一系列ETF申請，旨在複製比爾·阿克曼、斯坦利·德魯肯米勒和邁克爾·伯裏等著名基金經理的持倉。通過梳理監管披露文件，該公司試圖建立與這些高調投資者操作同步的基金——這是將對沖基金神秘感零售化的長期嘗試中一次新突破。

VistaShares計劃通過分析提交給美國證券交易委員會的13F文件或季度報告，推出追蹤阿克曼的潘興廣場和伯裏的Scion資產管理公司等投資組合的基金。

根據申請文件，例如VistaShares潘興廣場精選ETF將包含最多20只股票，直接或通過期權、互換等衍生品反映阿克曼公司公開披露的持倉。其他七隻基金（包括兩隻基於德魯肯米勒的Duquesne家族辦公室和一隻伯克希爾基金）將採用類似策略。

但VistaShares的產品存在另一個隱憂：13F文件存在固有延遲，因為基金經理在每季度末才提交監管文件，這意味着他們的策略可能已在公眾知曉前數週就已實施。而基金經理試圖利用的趨勢或市場異象，到那時可能早已結束。

Strategas Securities高級ETF分析師託德·索恩表示：“過度關注少數精選經理人的持倉雖然有趣，但我不得不質疑這種產品在持倉存在固有滯後性時的實用性。經理人可以隨時改變主意，而ETF未必能即時反映這些決策。”

不過，該策略符合在低成本包裝下普及機構式投資的更廣泛趨勢，並在飽和領域中脱穎而出。

VistaShares已運營着VistaShares Target 15伯克希爾精選收益ETF（代碼OMAH），該基金追蹤伯克希爾哈撒韋持有的股票。索恩指出，其資產已增長至超過2億美元，因此發行方可能希望複製該產品的成功經驗。該公司還計劃很快推出代碼為WILD的VistaShares動物精神每日2倍策略ETF，該產品將根據資金流和資產規模選取熱門單股ETF中最受歡迎的上市公司，提供雙倍槓桿敞口。

據官網顯示，VistaShares共運營三隻ETF，包括OMAH。其聯合創始人喬恩·麥克尼爾曾任特斯拉總裁，並在Lyft任職過。該公司未回應置評請求。

圍繞對沖基金追蹤構建的ETF表現參差不齊。高盛對沖基金行業VIP ETF（GVIP）表現突出，今年迄今輕鬆跑贏標普500指數，資產規模超3.25億美元。而9月推出的智能利弗莫爾ETF（LIVR）運用AI匯聚投資界頂尖智慧，目前僅管理1700萬美元。全球X大師指數ETF（GURU）通過基於監管申報的流程追蹤特定對沖基金重倉股，雖成立於2012年，規模僅4700萬美元。

彭博情報的Athanasios Psarofagis表示：“投資者歷來熱衷於追蹤13F文件，因為它們難得地揭示了頂級基金經理的投資組合。傳統上，這類對沖基金策略很難通過ETF形式實現。過去曾有ETF嘗試過這種做法，但事實證明，投資者對這些基金經理的操作更感興趣，而非購買這些ETF產品。”