中國私營工廠指標跌至兩年多來最低水平——彭博社

中美雙方同意自5月14日起實施為期90天的關税下調。

攝影：李超慶/中國新聞社/視覺中國/蓋蒂圖片社

一項民間調查顯示，儘管中美貿易戰暫時休戰，但受美國加徵關税影響，中國製造業遭遇2022年9月以來最嚴重萎縮，中小出口企業首當其衝。

財新與標普全球週二聯合發佈的數據顯示，5月財新中國製造業採購經理人指數從4月的50.4降至48.3，遠低於榮枯分界線50。該數值低於彭博調查的所有經濟學家預估（預估中值為50.7）。

財新智庫高級經濟學家王喆在聲明中表示：“製造業供需雙降，外需拖累顯著。當前經濟下行壓力較前期明顯加大。”

這項基於5月12-21日調查的結果，遠遜於上週六發布的官方PMI數據。官方數據顯示，受關税暫緩影響製造業收縮幅度較小。國家統計局通常每月22-25日開展調查。

渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔指出，這種分化凸顯了美國總統特朗普發起的貿易戰對中國中小企業造成的格外嚴重的衝擊。

劉表示，美國關税的影響"主要落在小型出口商身上，對就業造成衝擊，而由於大型企業業務結構更為多元化，對其及整體出口的直接影響可能較為有限"。

“全球經濟因貿易政策疊加美國政策不確定性而進一步放緩，這將額外削弱外部需求，並可能導致中小企業出口在未來進一步走弱。”

彭博經濟研究觀點…

“5月財新制造業PMI意外大幅跌入收縮區間可能又是一個誤導性信號。高頻指標指向相反方向，很難用其他因素解釋這一現象。調查中的技術性因素——相比官方PMI更小的樣本量及不同的季節性調整方法——可能是原因所在。”

——舒暢與Eric Zhu。完整分析請點擊此處

以出口導向型企業為調查對象的財新PMI，展現了中美自5月14日起達成90天關税休戰後，工廠在初期調整狀態的另一幅圖景。

報告顯示，新訂單量再度下滑伴隨製造業產出下降。儘管企業對未來產出的預期有所改善，但仍減少了採購活動並削減了用工規模。

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鑑於出口前景不明朗，特別是近期全球兩大經濟體緊張關係再度升級，未來數月製造業前景仍存疑。國內需求持續疲軟繼續給經濟帶來壓力。

由於出口保持強勁，過去一年財新數據往往高於官方PMI。兩項調查涵蓋不同規模樣本、地域和企業類型，其中民間調查主要針對非國有部門的中小企業。

“貿易環境仍高度不確定，“澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆表示，“關鍵仍在於房地產，該行業依然疲軟且未見覆蘇跡象。”