紐約聯儲表示2025年大部分時間淨收入可能為負值——彭博社

根據紐約聯儲的最新預測，美聯儲系統公開市場賬户的淨收入總額可能在2025年全年保持負值，最早要到明年才能恢復正值。

紐約聯儲在週二發佈的報告中表示：“在此模擬中，由於準備金餘額、某些其他存款的利息支出"以及逆回購協議"高於所獲收入，SOMA淨收入在2025年大部分時間將保持負值。”

SOMA淨收入可能在2025年大部分時間保持負值

來源：紐約聯邦儲備銀行

注：資本轉移代表聯邦儲備銀行為遵守美聯儲總盈餘法定限額進行的資金調整。2015年根據《FAST法案》要求，曾一次性轉移資金將資本盈餘降至100億美元。2018年當限額降至75億美元時，以及2021年《國防授權法案》將門檻降至68.25億美元時，也進行過一次性轉移。

報告指出，淨收入預計將在2025年末轉為正值，主要原因是短期利率下降導致利息支出減少，以及通過再投資組合中新增高收益證券帶來的利息收入增加。

美聯儲官員在2024年末連續降息後，今年維持基準利率不變。當前利率區間為4.25%至4.5%。他們對近期進一步行動保持謹慎態度，強調特朗普總統全面關税政策對通脹和就業帶來的風險正在增加。

高利率意味着央行在負債方面支付的利息——包括商業銀行存放在美聯儲的準備金以及隔夜存放在其逆回購協議設施中的現金——超過了其債券持有帶來的收益。

在多年向財政部上繳正收益後，美聯儲已連續兩年出現運營虧損，儘管2024年虧損收窄至776億美元，而前一年為1143億美元。美聯儲還在3月表示，其記錄了約2160億美元的遞延資產——美聯儲對收益缺口累計價值的術語——創下歷史新高，高於2023年的1333億美元。利息收入總計1588億美元，低於1745億美元。

自2022年底政策制定者開始快速加息以應對四十年來最嚴重的通脹以來，美聯儲一直持續運營虧損。

這些虧損出現之際，央行還面臨其他支出的壓力，包括一項多棟建築翻新項目的相關成本，該項目引起了埃隆·馬斯克和特朗普政府政府效率部（DOGE）的關注。

5月，美聯儲宣佈計劃通過自然減員等方式將全系統員工規模縮減約10%。

其他值得注意的要點：

• 2024年SOMA淨收入變化（-747億美元 vs 2023年的-1172億美元）主要源於美聯儲逆回購協議利息支出的大幅減少，但部分被SOMA證券持倉利息收入下降所抵消。
• 報告指出，SOMA投資組合年終未實現虧損略高於2023年水平，但未實現損益既不影響向財政部的淨匯款，也不影響央行執行貨幣政策的能力。
• 報告預測顯示，美聯儲可能持續縮減資產負債表至2026年1月，規模將降至6.2萬億美元。但最終規模存在不確定性，取決於尚不明確的準備金需求。
• 由於10年期以內證券到期速度超過再投資速度，投資組合加權平均期限從2023年的8.4年延長至8.8年。
• 交易台工作人員持續分析常備回購便利工具效用的數據與市場反饋，在年末前每個工作日早晨進行額外操作；2025年將繼續開展類似測試以優化工具設計。