為何Dollar General成為關税政策的大贏家 - 彭博社

美國紐約皇后區一家Dollar General商店內的顧客。

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Tracy的思考焦點

今天我只簡單説幾句。

就在整整兩個月前，在同一專欄裏，我曾分析過為何Dollar General可能比其他企業更能抵禦即將到來的特朗普關税衝擊。當然此後形勢多變，部分關税已被推遲等，但總體判斷已得到驗證。如今Dollar General的走勢如下：

數據來源：Bloomberg數據來源：Bloomberg今晨該公司公佈的第一季度盈利超預期，更在眾多企業紛紛下調全年指引之際逆勢調高了年度預測。這堪稱驚人表現。Dollar General完美詮釋了當前制勝關鍵：規模效應及隨之而來的市場支配力。它不僅能與供應商議價（甚至可能轉嫁部分關税成本），必要時還具備對消費者實施漲價的市場話語權。

以下是首席執行官託德·瓦索斯在今日財報電話會議上闡述的策略：

“儘管我們受影響相對較小，**我們正積極採取措施，儘可能減輕當前關税對業務的影響，沿用2018和2019年成功實施的諸多策略。這些舉措包括與供應商夥伴合作通過多種途徑降低成本，如協商成本讓步、儘可能將生產轉移至其他國家、重新設計產品或尋找替代品。**雖然關税形勢仍充滿變數且不確定，我們預計最終可能不得不通過漲價來應對，但我們將盡力將漲幅控制在最低限度。”

除了是可能實際受益於關税政策的典型企業（相較其他公司），美元樹公司也是消費者支出的微觀縮影。在這方面，美元樹市場份額持續擴大，近幾個月來更高收入顧客紛紛轉向其低價門店：

“根據近期客户調研，**25%的DG顧客表示收入低於一年前，近60%核心客户認為未來一年需要削減必需品開支。雖然核心客户仍面臨財務壓力，但我們觀察到中高收入顧客的消費降級現象增加。**數據顯示，與去年新客相比，今年新客到店頻次和消費金額均有提升，同時將更多支出分配給非必需品類別。我們認為這表明我們正持續吸引追求價值最大化、同時仍購買所需商品的高收入客羣。基於此，第一季度我們迎來了過去四年最高比例的[消費降級]顧客。

美元樹公司股票在撰寫本文時上漲了16%。

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