歐洲T+1結算轉型預計成本將超過美國過渡期——彭博社

歐洲向更快結算制度的過渡可能比美國成本更高，因為該地區複雜的市場基礎設施需要更大規模的團隊來引導這一進程。

根據Firebrand Research的報告，歐洲大型託管機構向T+1結算制度轉型的預估成本為3600萬美元。報告指出，這一數字遠高於北美地區類似機構轉型時平均1300萬美元的支出。

歐盟預計將在2027年10月前實施一日證券結算制度，英國和瑞士將同步推進。美國、加拿大等國已於2024年5月完成轉型，這種與歐洲的時間差已被證明讓部分投資者付出高昂代價。

“從規劃和實施角度來看，歐洲向T+1的轉型無疑複雜得多，“Firebrand創始人Virginie O’Shea表示，“不僅涉及更多貨幣種類、市場基礎設施、市場參與者和監管機構，還需要協調差異顯著的市場操作慣例。”

歐盟各類機構T+1轉型預估成本

（單位：美元）

數據來源：Firebrand Research

與美國不同，歐洲缺乏統一的資本市場。根據歐洲證券和市場管理局數據，歐洲經濟區現有90個交易場所、14家中央對手方清算所和34家中央證券存管機構。

這意味着看似簡單的交易背後往往涉及複雜的機構網絡：荷蘭散户投資者可能通過一家意大利小銀行購買由法國資產管理公司管理的愛爾蘭基金，其間還夾雜着經紀商等中介機構。這條鏈條上的任何一個環節出現問題都可能導致交易無法完成。

Firebrand表示，企業需要擴大團隊規模來實施和測試與歐洲結算制度改革相關的變更，這將推高整體成本。這份與明訊銀行、美國存管信託結算公司及歐洲清算所合作發佈的報告，基於對45家企業運營和技術團隊的訪談。調查還發現28%的受訪企業尚未啓動歐洲T+1轉型項目。