Salesforce與Informatica交易受紀律驅動，CEO對話——彭博社

馬克·貝尼奧夫攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社賽富時公司以80億美元收購Informatica公司的協議，距離最初談判破裂已過去一年，期間這家收購目標市值縮水三分之一，降低了其願意接受的交易價格。

據賽富時高管和其他接近談判的人士透露，這一結果證明，這家軟件巨頭在經歷數年降本增效後，採取了更為審慎的併購策略。這種耐心源於大股東的施壓——正是他們曾在2024年初阻撓了對Informatica的收購。

“一年前幾乎就要達成交易，但價格不合適，“賽富時首席執行官馬克·貝尼奧夫接受採訪時表示。他透露此後一直與Informatica首席執行官阿米特·瓦利亞保持聯繫，直到時機成熟。

上週，時機終於到來。5月27日賽富時以每股25美元的價格收購了這家數據集成軟件提供商，較2024年4月談判消息公開前Informatica的股價折價35%。這標誌着常年收購的賽富時重返大型併購舞台，此前其併購策略多年來飽受投資者質疑。

“與重要投資者溝通時，他們希望確保我們支付合理價格、不會稀釋股權、僅消耗一到兩個季度的現金流，且我們的策略是審慎的，“貝尼奧夫説，“基於所有這些因素，一年前交易未能達成。也正因如此，上週所有條件都滿足了。”

四月初，Informatica的股價較上年同期下跌了一半，這意味着此次收購價格可能較一年前討論的100億美元估值大幅折讓。Salesforce企業發展部負責人約翰·索莫爾傑及其摩根大通的顧問團隊聯繫了Informatica董事會，表達了重啓收購談判的意向。

對Informatica而言，市場對促進AI應用的數據集成服務需求激增，使其業務成為Cloud Software Group（前身為Citrix Systems）等行業巨頭及Thoma Bravo等收購公司競相追逐的目標。Informatica委託高盛投行團隊啓動市場評估，希望驗證其數據組織技術在AI時代的價值。

Informatica內部將這筆潛在交易代號定為"啓迪計劃”。Salesforce內部則用"陽光計劃"指代該收購案。隨着交易構想逐漸成熟，項目代號變更為"凱拉斯計劃”——取自被奉為印度教濕婆神居所的喜馬拉雅聖山。

知情人士透露，交易進程在四月底明顯加速，競爭態勢一直持續到Salesforce與Informatica達成握手協議前約24小時。就在彭博社披露報道稱雙方談判已進入最後階段、交易或於數日內官宣前夕，兩家公司最終敲定了協議。

“我們很幸運成為中標者，”貝尼奧夫表示。

關於Salesforce收購Informatica的細節由多位參與談判的人士透露，所有消息來源均要求匿名討論內部信息。Salesforce拒絕對部分細節置評，Informatica則未回應評論請求。

激進投資者的壓力

要理解Salesforce面臨的局面，需要回溯到2022年底。這家總部位於舊金山的公司在短短幾個月內罕見地遭遇了包括Starboard Value LP、Elliott Management Corp.、ValueAct Capital Management LLC和Third Point LLC在內多家知名激進投資機構的聯合施壓。這些投資者批評Salesforce收入增長放緩、成本管控不力、員工人數激增，並指責其併購戰略缺乏重點且代價高昂。

此前一年，Salesforce剛以277億美元完成對辦公協作平台Slack Technologies Inc.的收購——這筆交易規模遠超此前收購Tableau Software Inc.和MuleSoft Inc.的金額。三年間公司耗資約500億美元，市場對貝尼奧夫戰略的耐心逐漸耗盡。作為回應，Salesforce裁員約10%，制定了激進的利潤目標，並讓ValueAct代表進入董事會，釋放出"我們聽到了你們的聲音"的信號。

Salesforce再度開啓大規模收購

以80億美元收購Informatica成為自收購Slack以來最大手筆

消息來源：彭博社

因此當2024年4月傳出Salesforce正以約100億美元收購Informatica進行深入談判時，投資者迅速表達了對此交易的看法。在隨後的交易日中，Salesforce股價下跌逾7%，市值蒸發約200億美元。

據知情人士透露，雙方已簽訂協議，價格基本敲定，距離正式公佈僅剩數日。

正值發佈2025財年第一季度財報前的靜默期，Salesforce陷入兩難：既無法詳述交易邏輯、解釋戰略協同性，也難以對傳聞中的100億美元價格進行辯護。若只是20億美元的小型收購，分析師和股東或許會更寬容——比起這種引發市場震動的重磅交易。與Informatica的私募支持者Permira、加拿大養老金計劃投資委員會一樣，Salesforce只能扼腕嘆息這樁幾乎成功的交易。

在此期間，Informatica在遠離收購傳聞聚光燈的情況下積極提升企業形象。但在Permira和CPPIB拋售價值4.08億美元股票的背景下，該公司即將發佈的第四季度財報預計將面臨4.1%的收入下滑。

重啓談判

Salesforce首席運營兼財務官羅賓·華盛頓表示，最新交易既關乎估值合理性，也講究時機把握。“我們保持耐心與紀律性，認為現在是最佳整合時機，“她在採訪中説道，“我們始終注重併購中的審慎原則。”

正如Alphabet Inc.對網絡安全新鋭Wiz Inc.時斷時續的收購那樣——這項交易最終在今年以320億美元友好收購告終，在交易中，時機和紀律性往往決定一切。儘管12個月前收購理由和契合度基本相同，但行業對AI數據需求成熟度和認知度的提升，使得本次收購更具可行性。

“沒有優質數據基礎，生成式AI的世界就無法實現，“Informatica的Walia在彭博電視台採訪中表示，“他們與客户溝通，我們也與客户溝通。在我看來，現在正是我們攜手的最佳時機。”