拉加德稱歐洲央行在第八次降息後接近週期尾聲 - 彭博社

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德表示，在一年內第八次降息後，該行的降息行動即將結束。

隨着歐元區屢遭美國關税打擊，週四存款利率如彭博調查的所有分析師預期下調25個基點至2%。歐洲央行稱通脹率"目前處於"2%的目標水平附近。

“我們正走到應對複合衝擊（包括新冠疫情、烏克蘭非法戰爭和能源危機）的貨幣政策週期尾聲，“拉加德在法蘭克福對記者表示，“在當前利率水平下，我們認為已具備良好條件來應對即將出現的不確定性。”

貨幣市場削減了對進一步降息的押注，不再確信會再次降息25個基點。短期債券領跌，德國兩年期收益率上升6個基點至1.86%，創兩週新高。歐元兑美元匯率上漲0.6%至1.1486美元兑十國集團多數貨幣走低。

央行觀察

2025年借貸成本變化

來源：彭博社

注：地圖數據展示2025年初以來各央行利率變化。

歐洲央行決議前接受調查的經濟學家預計，利率將在7月維持不變，9月進行最後一次降息。

隨着通脹率八個月來首次低於歐洲央行目標（這也是2021年以來的第二次），政策制定者越來越認為他們遏制該地區最嚴重物價飆升的任務已接近完成。最大的不確定性來自特朗普總統的貿易政策，該政策削弱了美國市場信心，併為全球經濟增長蒙上陰影。

華盛頓與歐盟關於最終關税税率的談判將於下月完成。政策制定者還須權衡未來數月乃至數年內整個歐洲大陸在軍事和基礎設施方面增加的支出。

歐洲央行最新季度預測顯示，2026年通脹率將降至1.6%，低於目標水平。預計明年經濟增速為1.1%——略低於此前預期。歐洲央行在聲明中表示，雖然貿易不確定性可能抑制企業投資和出口，但財政刺激將在後期提振增長。

歐元區2025年第三季度通脹率預計將跌破2%

來源：歐洲央行

為強調極端不確定性，歐洲央行在針對20國歐元區的基本預測之外，還提出了温和與嚴峻兩種情景假設。

温和情景下，經濟增長將較基線水平明顯改善，而對通脹的影響則較為有限。在更嚴苛的情境中，隨着高關税對美國進口商品的上行影響被需求疲軟的衝擊所抵消，經濟增長與通脹水平都將更為低迷。

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拉加德指出經濟風險仍傾向於下行，但強勁的勞動力市場、收入增長及寬鬆的融資條件"都將助力消費者和企業抵禦全球動盪環境的衝擊”。

拉加德表示，儘管近期能源成本下降和歐元走強帶來壓力，通脹仍有望在2027年迴歸目標水平。

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歐洲央行最新通脹與增長預測

數據來源：歐洲央行

注：2027年預測值為歐央行首次發佈

當前多數歐盟出口商品面臨美國10%的關税，若談判失敗，7月起可能升至50%。即便美中雙方已從禁止性税率水平降低關税，華盛頓與北京的關係仍存在不確定性。

貿易問題將成為德國總理弗里德里希·默茨週四晚些時候在白宮會見特朗普時的核心議題之一。

未來幾個月可能引發分歧的一個關鍵點是如何評估長期通脹風險。增加軍費開支——北約國防部長們週四也在討論這一議題——被鷹派人士如執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾視為可能推高價格的因素，與人口結構和供應鏈更加分散並列。

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