2025年5月美國就業報告：非農就業人數增加13.9萬——彭博社

美國5月就業增長放緩，且前幾個月數據被下修，顯示僱主在權衡特朗普政府經濟政策之際，對增長前景持謹慎態度。

美國勞工統計局週五數據顯示，上月非農就業人數增加13.9萬，而前兩個月數據合計下修9.5萬。失業率維持在4.2%，同時薪資增速加快。

美國5月就業市場僅温和放緩

前兩月數據下修後，就業人數增加13.9萬

數據來源：美國勞工統計局

略優於預期的就業數據緩解了市場對勞動力需求急劇惡化的擔憂——當前企業正面臨關税相關成本上升和經濟活動放緩的前景。特朗普總統決定暫停部分更具懲罰性的進口關税（包括對華關税），提振了企業和消費者的信心。

“面對巨大的不確定性侵蝕，僱主一直在’囤積勞動力’，“高頻經濟公司首席經濟學家卡爾·温伯格在報告中指出，“解僱員工需要成本，我們認為企業在看清特朗普關税影響範圍前不願裁員。”

隨着交易員減少對今年美聯儲降息的押注，國債收益率上漲，標普500指數開盤走高，美元匯率升值。

指標	實際值	預測中位數
非農就業人數變化（月環比）	+13.9萬	+12.6萬
失業率	4.2%	4.2%
平均時薪（月環比）	+0.4%	+0.3%

這份勞動力市場報告為本週令人失望的經濟數據畫上句號，其中包括失業救濟申請人數持續上升和服務業活動疲軟。

就業增長主要來自服務行業的強勁表現，包括醫療保健和社會援助以及休閒酒店業。

與此同時，受關税影響較大的行業亮起警示信號。製造業上月減少8000個崗位，創今年最大降幅；而運輸倉儲業就業在連續兩個月下滑後微幅回升。臨時援助機構的就業人數則出現自去年10月以來最大跌幅。

家庭調查數據顯示，當月從就業轉為失業的人數增加25.4萬，這是自2022年初以來的最大增幅。

經濟學家和政策制定者關注的另一個核心問題是：特朗普政府削減財政開支的措施將對就業造成多大沖擊。5月聯邦政府裁員2.2萬人，創2020年以來最高紀錄。

經濟學家認為，隨着聯邦支出削減波及承包商、高校等依賴公共資金的機構，至少可能有50萬個美國工作崗位面臨風險。

“勞動力市場韌性的表象已開始出現裂痕，關税政策的不確定性和政府支出削減持續越久，勞動力市場報告的結果註定會越糟糕，”BMO資本市場首席美國經濟學家斯科特·安德森在一份報告中指出。

報告顯示勞動力規模出現自2023年底以來最大幅度的萎縮，儘管失業人數增加，但這一收縮使得失業率保持穩定。

美國五月就業報告的五大要點

勞動參與率——即正在工作或尋找工作的人口比例——在五月降至62.4%的三個月低點。25至54歲核心勞動年齡人羣的參與率同樣出現下滑。

彭博經濟觀點…

“這意味着失業率持穩是出於‘錯誤’原因——並非就業機會充足，而是勞動者正退出勞動力市場。”

——安娜·黃、斯圖爾特·保羅與伊萊扎·温格

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對於美聯儲而言，官員們已明確表示，在更清晰評估政府政策（包括對勞動力市場的影響）的經濟效應前，他們不急於降息。紐約聯儲本週研究顯示，隨着本土企業開始應對特朗普貿易政策帶來的成本上升，“存在一些跡象表明關税的急劇快速上調影響了就業水平和資本投資”。

其他數據提供了勞動力市場的不同視角。儘管包括微軟公司和華特迪士尼公司在內的企業正在實施大規模裁員，但美國職位空缺數量在4月意外增加，總體裁員率仍處於低位。

經濟學家們也在密切關注勞動力供需動態如何影響工資增長——尤其是在通脹風險再度升温之際。報告顯示，平均時薪環比4月上漲0.4%，同比上漲3.9%。

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