歐洲天然氣補充任務進展順利——目前如此 - 彭博社
Javier Blas
歐洲政策制定者在為地區天然氣庫存補貨時,必須同時關注白宮動向和天氣變化。
攝影師:安德爾·吉列尼亞/法新社/蓋蒂圖片社
上週末,歐洲天然氣市場迎來里程碑:庫存量突破總容量的50%。考慮到起點之低,這實屬不易——布魯塞爾、倫敦和柏林幾乎能聽到如釋重負的嘆息。目前進展順利。在四月至十一月的補庫存季剩餘時間裏,一切仍需平穩推進才能宣告勝利。正如2021年歐洲能源危機爆發以來的常態,該地區很大程度上仍受制於外部力量。歐洲本輪年度補庫存啓動時形勢岌岌可危:2024-25年冬季結束時庫存僅剩33.5%,遠低於前兩年同期的55%——暖冬和高企氣價曾抑制了需求。
道阻且長
歐洲以遠低於前兩年的庫存水平結束2024-25年冬季,迫使該地區進入大規模補庫存週期
數據來源:歐洲天然氣基礎設施協會與彭博社
儘管歐洲天然氣價格已從2月近60歐元(68美元)/兆瓦時的兩年高點回落,但當前約35歐元的價格仍高於2024和2023年同期水平。異常低的庫存起點意味着歐洲需在春夏兩季大量採購。隨着2024年底烏克蘭過境合同未續簽導致俄羅斯管道供應鋭減,這意味着要購買大量液化天然氣。目前歐洲獨佔了LNG市場:需求端方面,通常的最大買家中國因製造業活動低迷(中美貿易戰的副產品)而缺席;供應端方面,美加兩國新增產能正推動全球產量激增。現行歐洲法規要求11月前庫存需達90%。但布魯塞爾正加速推進新規,擬將目標降至83%並放寬達標時限。德國未等新規出台,上月已單方面將本國目標下調至80%。歐洲政策制定者認為,由於供需失衡已緩解,無需維持以往的高庫存:一方面能源密集型企業關廠降低了需求;另一方面,繼2024年供應幾無增長後,今年及2026年美加卡墨四國項目將推動全球LNG產能飆升。但降低庫存要求並非沒有代價。這意味着冬季應急儲備減少——若一切順利固然無虞,但若遇寒冬衝擊市場則將捉襟見肘。若按過去三年平均補庫速度,歐洲有望在11月達到80%的新目標。但這將是近年冬季前第二低庫存水平,僅優於2021-2022年能源危機頂峯時的77%。且達成80%並非必然,三大風險可能導致庫存不及預期(除非政府幹預增購):唐納德·特朗普總統掌控其中兩項,第三項則取決於天氣。
俄羅斯仍是歐洲天然氣供應的重要來源
2024年歐盟從俄羅斯進口了大量天然氣,其中部分供應今年可能面臨美國製裁風險
來源:歐盟委員會
首要風險來自美國對俄政策。儘管普京下令入侵烏克蘭已過去四年,歐洲仍在大量進口俄羅斯液化天然氣。去年俄氣佔歐盟進口總量的7%。隨着普京拒絕停止戰爭,美國立法者正考慮對俄實施新制裁。特朗普雖不願針對俄羅斯石油出口,但可能通過所謂"二級制裁"打擊俄液化天然氣銷售。這類限制措施將懲罰所有俄氣買家,包括歐洲國家。對美國而言這是雙贏政策:既能迫使克里姆林宮與基輔談判,又幾乎不影響本國能源成本——事實上這將使美國液化天然氣更具吸引力。歐洲可能陷入政治困境:既無法批評美國製裁俄羅斯,又將在儲氣關鍵期面臨供應短缺。特朗普掌控的另一風險是貿易戰。中國液化天然氣進口量低迷的原因之一,就是美國關税對其製造業的衝擊。若美中解決貿易爭端,隨之而來的經濟復甦可能推高中國需求,擠壓全球液化天然氣市場。最後是氣象風險。今春亞洲氣候偏涼(印度尤為明顯,部分源於季風提前到來),温和氣温降低了空調需求,進而減少燃氣發電用量。但今年夏季情況可能突變。去年歐洲16%的天然氣進口來自美國,主要產自易受熱帶風暴影響的墨西哥灣。颶風季剛剛開始並將持續至11月,期間供應將持續承壓。目前歐洲天然氣儲備看似充足,但政策制定者將面臨漫長夏季,既要緊盯白宮動向,又需關注天氣預報。
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