中國對美出口創2020年以來最大降幅 儘管貿易戰休戰——彭博社

中國上月出口增長低於預期，由於對美出口創下五年多來最大降幅，抵消了其他市場的強勁需求。

5月出口同比增長近5%，達到3160億美元，增速低於經濟學家預測的6%。儘管今年迄今出口創下紀錄，但美國需求下滑可能是促使北京方面與美國總統特朗普的貿易談判代表在日內瓦坐下來談判並同意關税休戰的因素之一。

中國對美出口大幅下滑

對其他地區出口保持穩定

來源：中國海關總署，彭博社計算

根據彭博新聞的計算，中國對美出口下降34.4%，為2020年2月以來最大降幅，當時第一波疫情導致中國經濟停擺。儘管5月12日達成的協議為可能面臨高達145%關税的中國進口商品提供了臨時救濟。

這一急劇下降抵消了對其他國家出口11%的增長，顯示出世界最大經濟體的分量，儘管北京在特朗普第一個任期後減少了對直接向該市場出口的依賴。

基準滬深300指數在數據公佈後漲幅收窄，午盤上漲0.2%。

“現階段貿易前景仍高度不確定，”品浩資產管理首席經濟學家張智威表示。他補充説，提前出貨應有助於維持6月出口勢頭，但可能在未來幾個月減弱。

對越南的出口激增22%，連續第三個月突破170億美元，因中國企業持續通過第三國轉運以規避美國關税。然而這種貿易流向正推高美國與越南等國的貿易逆差，使中美關於各自關税的談判進一步複雜化。

中國今年迄今出口總額創歷史新高

其他市場彌補了對美出口放緩

數據來源：中國海關總署

數據顯示稀土元素出口有所恢復，這已成為中美博弈的關鍵點之一。

今年早些時候中國對部分稀土及磁鐵等產品實施出口許可管制，導致出口急劇放緩，迫使全球製造商暫停部分生產線。本週一貿易談判代表將在倫敦舉行會談，中方對這些出口的管控將成為首要議題。

延伸閲讀：美中重啓貿易談判聚焦稀土問題

中國需求疲軟

進口連續第三個月下降3.4%，貿易順差達1030億美元（根據週一公佈的官方數據）。

早前公佈的通脹數據凸顯中國經濟疲軟，顯示5月仍處於通縮狀態。工業品出廠價格連續32個月下降，居民消費價格同比亦下跌。

彭博經濟觀點…

“中國5月出口增速放緩及對美出貨量加速下滑表明，帶來暫時性關税緩和的貿易戰休戰尚未產生實質性影響。”

——經濟學家曲大衞

閲讀完整報告請點擊此處。

儘管如此，出口整體增長仍將持續支撐經濟，2025年前半年近5000億美元的創紀錄貿易順差為面臨內需疲軟的企業提供了助力。但若全球貿易風險顯現，下半年中國經濟增長可能面臨阻力。

中國輸出國內通縮

儘管出口量上升，5月出口價格可能持續走低

數據來源：中國海關總署

美國威脅將於7月初對多國、8月起對中國加徵關税。此舉可能進一步削減直接輸美及作為他國製造業中間品的中國商品需求。

即便中國及其他國家能與特朗普政府達成協議，隨着企業放緩為規避關税而進行的搶購行為，來自美國及其他地區的需求仍可能走弱。