印度央行現金舉措助推做多短期債券策略——彭博社

在央行意外決定向銀行系統注入更多資金後，投資者準備將過剩資金投入短期債券，這將進一步推動印度債券市場本已備受青睞的投資策略。

印度儲備銀行出人意料的舉措——從9月開始釋放2.5萬億盧比（290億美元）流動性——可能會促使銀行更青睞短期證券而非長期證券，包括UTI資產管理公司和PGIM印度資產管理公司在內的投資者表示。

“如果信貸增長沒有起色，問題就變成了如何配置鉅額過剩流動性，“澳新銀行集團印度交易主管尼廷·阿加瓦爾表示，“在這種情況下，資金將配置於短期債券。”

由於印度央行大規模注入流動性，短期收益率比長期收益率下降得更快，今年收益率曲線一直在變陡。自上週五印度央行意外轉向中性立場以來，這一趨勢加速，此舉抑制了進一步寬鬆的預期，降低了長期債券的吸引力。

一些投資者還希望購買期限較短的公司債券，理由是這些債券目前的收益率具有吸引力。

“我們將把投資組合轉向公司債券，特別是3-7年期的債券，我們認為在流動性充裕的背景下，利差具有吸引力，“PGIM資產管理公司固定收益主管普尼特·帕爾表示。

滙豐資產管理公司在一份報告中表示，他們還青睞3-5年期的公司債券，這些債券提供的利差比同類政府債券高出50-70個基點。ITI資產管理公司則更傾向於國有企業和影子銀行的高評級債券。

然而，並非所有人都認為這一交易還有更多空間。例如，班丹資產管理公司認為，短期債券的進一步上漲可能會很困難。

“收益率曲線應該會趨於穩定，隨着市場參與者的重新定位，我們可能會看到曲線時而變陡，時而變平，“DSP資產管理公司固定收益主管桑迪普·亞達夫表示。

曲線趨陡迫近

目前，曲線趨陡仍是主導主題。10年期和5年期基準收益率之間的利差已擴大至約50個基點，達到三年來的最高水平。

隨着10年期收益率的上升，國有貸款機構電力金融有限公司撤回了通過2035年7月到期的債券籌集資金的計劃，而根據知情人士透露，該公司現在計劃發行期限為近兩年和約五年的較短債券。

“雖然長期債券不一定被高估，但短期債券的收益率下降將有更清晰的空間，“澳新銀行集團的尼廷·阿加瓦爾表示。