印度煤炭庫存激增考驗國有礦業巨頭印度煤炭公司 - 彭博社

印度杜蒂戈林的一處煤炭堆場。

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儘管近期降雨為這個全球人口最多的國家緩解了酷暑，卻讓國有礦業巨頭印度煤炭公司降低創紀錄庫存的希望化為泡影。

季風提前來臨及部分地區頻繁降雨抑制了印度電力需求，使煤炭庫存居高不下。加之清潔電力能源和其他礦商的競爭加劇，印度煤炭公司難以重現幾年前的高額利潤率。

“印度煤炭公司的發展窗口正在縮小，“Elara資本印度私人有限公司研究高級副總裁Rupesh Sankhe表示，“隨着可再生能源佔比持續提升、儲能項目陸續上馬以及核能的再度發力，煤炭需求將面臨越來越大的壓力。”

煤炭仍是印度最大電力來源

太陽能和風能發電量正在迎頭趕上

來源：印度中央電力管理局

注：截至2025年4月的發電容量佔比

這家總部位於加爾各答的礦商自4月財年開始以來，積壓未售庫存已超1億噸。與此同時，其最大客户——發電廠的煤炭庫存量同比激增近三分之一，達到5800萬噸以上，創17年來最高紀錄。

這壓低了印度煤炭公司的拍賣溢價（其收益關鍵來源）。2022年疫情後復甦導致煤炭短缺時，客户支付的溢價曾超基準價300%。營銷總監穆克什·喬杜裏上月向投資者透露，該溢價已降至43%，並可能進一步跌至30%。

需求疲軟與供應充足正拖累行業前景。本財年前兩個月，印度燃煤發電量同比下降6%。今年用電峯值較2月預測值仍低逾10%，比去年峯值低5%以上。除非本月熱浪大幅推高用電量，否則將出現至少二十年來的首次年度下滑。

與此同時，眾多企業為自備電廠開採煤炭的同時，還將部分產量投入市場。

印度最大電力生產商及煤炭用户NTPC公司計劃本財年將自產煤量提升近一倍至5000萬噸，並尋求從非國有企業採購更多燃料。

這些生產商正攫取全國煤炭產量的日益增長份額。截至3月的一年裏，他們開採了1.98億噸，約佔總產量的五分之一。

這將給印度煤炭公司的銷售帶來壓力。雖然Sankhe預計未來三到四年該礦商的產量每年增長高達5%，但他預測此後將出現下降。他表示，由於競爭加劇將壓低拍賣價格並抵消產量增長，公司利潤已見頂。