霸菱東歐基金因地區股市飆升成為新興市場最佳表現者 - 彭博社

匈牙利布達佩斯的Otp銀行分行。該銀行是霸菱東歐基金的投資對象之一，該基金已成為今年發展中市場的最大贏家。

攝影師：Akos Stiller/彭博社隨着投資者從美國資產轉向以及歐盟承諾增加支出，該地區股市飆升，霸菱東歐基金成為今年新興市場的最大贏家。

根據彭博彙編的數據，這家4420億美元公司的新興歐洲基金今年迄今以美元計算的回報率約為24%，在所有管理至少3億美元的全球新興市場股票基金中表現最佳，包括其他專注於同一地區的基金。這比MSCI主要新興市場股票指數年初至今的漲幅高出一倍多。

與Matthias Siller共同管理7億美元新興歐洲基金和新興歐洲、中東及非洲機會信託的Adnan El-Araby將這一優異表現歸因於美國總統唐納德·特朗普的貿易威脅導致的資本外流，以及歐洲承諾增加國防支出。這提振了大多數歐洲市場，同時使波蘭、希臘和匈牙利——El-Araby基金的主要成分——成為全球表現最佳的市場之一。

他的投資組合包括匈牙利OTP銀行、總部位於雅典的Alpha Services and Holdings SA和土耳其的BIM Birlesik Magazalar AS等股票，而他表現最好的持倉是一些不在主要指數中的小型公司。

埃爾-阿拉比上月接受採訪時表示：“特朗普總統領導下的美國孤立主義抬頭，預計將損害美國長期經濟前景，並可能逐漸引發資金從美國資產中結構性轉移。新興歐洲、中東和非洲股票市場將從中受益。”

埃爾-阿拉比指出，另一個使其基金脱穎而出的因素是2022年俄羅斯入侵烏克蘭後作出的戰略決策。當俄羅斯（當時最大的市場）被剔除出股票基準指數並受到制裁懲罰時，霸菱與其他投資者一樣，核銷了在俄資產並承受了慘重損失。

但與部分同行不同，該基金仍堅守該地區。

“我們決定在基準指數剔除俄羅斯後，集中精力構建一個對某些小型標的、低於基準權重或基準權重較小標的更具信心的投資組合，“埃爾-阿拉比表示。

波蘭智能快遞櫃運營商InPost SA就是其增持的非基準成分股之一。自2023年6月被納入歐洲基準指數以來，InPost股價已上漲54%。

埃爾-阿拉比稱，雖然許多銀行在2022年後縮減了對東歐公司的研究覆蓋，但霸菱基金受小盤股分析稀缺的影響小於多數機構。

“自俄烏衝突以來，專門研究歐洲、中東和非洲地區的分析師並不多，“他表示，“我們在新興市場的所有經驗都集中在歐洲、中東和非洲地區，我們發現可以在次一級市值股票中創造超額收益。”

不過，從這裏開始，東歐市場可能會更難駕馭，El-Araby説。他仍然看到了機會，但指出估值更高，而且希望的烏克蘭停火仍未實現。還有政治風險，波蘭剛剛選舉了一位民族主義總統，他公開批評歐盟。

他説，投資者需要"與兩年前相比要極其挑剔，當時因為估值便宜，買入是不假思索的”。