摩根士丹利建議債券交易員押注通脹放緩 - 彭博社

摩根士丹利利率策略師指出，本週即將公佈的意外趨緩的通脹數據和不斷下跌的油價，可能會在未來兩年內拉低債券市場對通脹的預期。

策略師建議通脹互換市場的客户做好準備，預計兩年期通脹互換利率（約2.79%）將回落至低於十年期利率（約2.48%）的水平。自美國大選日以來，短期通脹預期一直高於長期預期。

由Aryaman Singh領導的團隊表示，如果5月消費者價格報告顯示通脹低於經濟學家預估，該交易最早可能在週三達到目標。

策略師寫道：“5月消費者價格指數(CPI)數據對於理解關税對核心商品的初步影響至關重要。”

根據彭博調查經濟學家的預測中值，整體CPI預計上漲0.2%，剔除食品和能源的核心CPI預計上漲0.3%。但策略師指出，通脹互換市場定價分別為0.12%和0.23%的漲幅，“一直是更好的CPI預測指標”。

報告還顯示，一年期通脹互換利率呈下降趨勢，“表明市場參與者正在排除未來有效關税税率上升的可能性”。

策略師預測，目前比十年期利率高出31個基點的兩年期CPI互換利率，有10個基點的下行空間。但他們建議，若利差擴大至45個基點則應止損。報告指出，該交易的風險包括核心商品CPI意外上行和有效關税税率提高。

儘管如此，摩根士丹利指出該交易還有其他優勢。根據全球股市和金融狀況釋放的信號，十年期預期通脹率似乎蓄勢待升。而該行大宗商品策略師預測的油價下跌，對短期通脹預期的影響將大於長期預期。