英國央行敦促銀行加大回購工具使用力度——彭博社

倫敦金融城的英格蘭銀行。攝影師：何塞·薩爾門託·馬託斯/彭博社英格蘭銀行敦促各銀行加大對其常規融資工具的使用，因為該行的資產負債表即將面臨一個關鍵節點。

市場執行董事維姬·薩波塔在赫爾辛基的一次演講中表示，各公司應該"着眼於將這些工具用於常規流動性管理，而不僅僅是作為後盾"，並警告它們要為未來幾個月這些工具使用量增加時更多的市場動盪做好準備。

英格蘭銀行目前正以每年1000億英鎊（1350億美元）的速度縮減其金邊債券的資產負債表，方法包括不再將到期債券的收益進行再投資和主動出售。分析師推測，隨着英格蘭銀行接近其偏好的最低準備金範圍（PMRR），量化緊縮政策在明年的實施速度將會放緩。

隨着英格蘭銀行資產負債表的縮減，它正通過回購協議（一種被稱為"回購"的貸款系統）提供流動性。它有一個為期一週的短期回購（STR）和一個為期六個月的指數化長期回購（ILTR）。

薩波塔表示，各公司應該轉向ILTR。該行在一份單獨的市場通知中表示，將把每次拍賣的金額從250億英鎊增加到350億英鎊，ILTR中可用的最大準備金存量將增加到8400億英鎊。

“信息很明確，“薩波塔説。“銀行的工具是開放的——使用它們，在實踐中學習，並準備好隨着市場條件和定價的變化而調整。”

英國央行已將其資產負債表規模從超過9000億英鎊的峯值縮減至約6000億英鎊，這是通過減持2009年至2021年間通過量化寬鬆和一項即將結束的疫情時期緊急融資機制所購買的英國國債實現的。

其最新市場參與者調查顯示，資產負債表（或PMRR）的穩態規模為3850億至5400億英鎊。薩波塔表示，預計將在2026年第二季度達到這一水平。

“金融機構現在必須充分考慮流動性環境的變化及其在該環境中獲取儲備的計劃，”薩波塔説。

英國央行利率制定者凱瑟琳·曼恩上週警告稱，隨着央行逐漸遠離“充裕的儲備供應”，它正處在“未知領域”。她表示，即時瞭解流動性需求將很困難，並強調了PMRR估計值的“大範圍”差異。

截至目前，該銀行在短期回購工具（STR）中僅有680億英鎊，在指數化長期回購工具（ILTR）中有230億英鎊。薩波塔警告稱，當達到最低水平且企業用回購協議替代其儲備時，市場可能會遇到困難。

“我們需要認識到，只有在儲備達到PMRR水平後經歷壓力測試，我們才能知道我們的操作框架是否實現了貨幣控制和金融穩定的目標，”薩波塔説。

她表示“許多受訪者還要求增加貸款期限的靈活性——無論是通過縮短期限選項還是提前償還ILTR提款的選擇”，並指出雖然銀行目前不做任何改變，但將審查“增加靈活性”的可能性。