土耳其央行欲遏制短期套利交易押注——彭博社
Kerim Karakaya, Beril Akman, Tugce Ozsoy
土耳其央行，位於安卡拉。
攝影師：Adem Altan/AFP/Getty Images土耳其政策制定者正採取措施阻止所謂的"熱錢"流入里拉，對抗全球最賺錢的貨幣押注之一。
儘管央行對里拉市場保持嚴格控制並允許貨幣逐步貶值，但交易員表示近期市場走勢變得難以預測。根據彭博計算，尤其是最近幾個週五，里拉貶值速度比其他日子快三到四倍。
週五加速貶值破壞了一種流行的短期策略——該策略涉及週四晚間通過隔夜互換買入里拉以賺取週末利息，然後在週一平倉。週五里拉的異常下跌可能使這些週末押注無利可圖。
里拉兑美元週五跌幅更為顯著
數據來源：彭博
注：美元兑里拉表現 *週五或交易日最後一天
隨着央行利率接近50%，土耳其再次成為套利交易者的理想目的地——他們從低利率國家借入資金，投資於高利率國家的資產。據要求匿名討論內部政策的知情人士透露，官員們一直試圖阻止最短期的套利交易，擔心這些交易若快速平倉會導致市場劇烈波動。
今年三月，當伊斯坦布爾市長埃克雷姆·伊馬姆奧盧——總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安執政二十餘年來最強大的政治對手——被突然拘留後，里拉在數小時內暴跌10%。財政部長穆罕默德·希姆謝克當時表示，這次拋售主要是由外國投資者退出里拉頭寸所驅動。
“當局並不熱衷於吸引短期套利交易資金，”位於伊斯坦布爾的卡塔爾國民銀行首席經濟學家埃爾金·伊西克表示，“他們看到了這些交易快速流出時匯率和外匯儲備的劇烈波動，”他説道。
央行拒絕置評。
三月的拋售最終通過恢復加息、旨在減少里拉流動性的新措施，以及提高銀行海外短期負債的存款準備金率得以控制。美國總統唐納德·特朗普暫停部分最具侵略性的貿易關税後，新興市場資產的廣泛需求回升也起到了幫助。
儘管里拉對美元持續穩步貶值，政府一直在推行實際升值政策，即保持貶值幅度低於消費者通脹率。隨着月度通脹預計放緩，政策制定者使得實際升值速度更難以衡量。
儘管如此，套利交易仍有利可圖。
根據彭博基於滾動一個月遠期匯率編制的指標，5月里拉套利交易回報率達2021年以來最高水平，彌補了3月的虧損。土耳其獨立經濟學家哈魯克·布魯姆切克奇測算，自4月18日至上週，套利交易帶來的資金流入約達34億美元。
目前該交易已連續五個季度實現盈利，創下2012年以來最長連盈紀錄。但據交易員透露，這主要受短期資本流入（即熱錢）和超短線押注推動——此類操作通常不超過一週週期。這些交易員要求匿名發言。
摩根士丹利、德意志銀行與荷蘭國際集團近期重新推薦里拉套利交易配置，而滙豐銀行則建議買入本幣長期債券。