穆迪稱大選前財政狀況"難"見改善——彭博社

2025年6月，路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦在法國巴黎出席儀式。來源：彭博社穆迪評級分析師薩馬爾·馬齊亞德表示，巴西政府為提升投資者信譽所做的努力不足，這迫使央行加息幅度超出預期，並使得在2026年大選前看到改善變得"困難"。

上月，穆迪將巴西信用展望下調至穩定，理由包括預計財政赤字擴大、結構性改革進展緩慢以及高利率帶來的預算壓力。這逆轉了數月前發佈的積極建議，當時穆迪將巴西評級上調至接近投資級並給予積極展望。

穆迪拉丁美洲及加勒比地區分析師馬齊亞德指出，儘管加息在預期之中，但其速度和幅度超出預期，反映出市場對巴西財政可信度的擔憂。自9月以來，巴西央行已將基準利率Selic上調4.25個百分點至14.75%，創近二十年新高。

“當前態勢比我們此前給予積極展望時的預期更為不利，“馬齊亞德在聖保羅接受採訪時表示，“政府採取的措施不足以增強信譽度、降低借貸成本或扭轉債務軌跡。”

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此番言論正值Copom會議召開前夕，市場對維持Selic利率或加息0.25個百分點意見分歧。在通脹預期失控的背景下，巴西央行一直強調有必要將利率維持在限制性水平。

“艱難時刻”

對總統盧拉·達席爾瓦而言這也是微妙時期。這位支持率接近任期最低點的左翼領導人，始終抗拒解決巴西結構性問題的財政改革方案——其中大部分與逐年增長的法定支出佔比有關。

財政部長費爾南多·阿達主導的預算強化計劃，在政府內部和國會都遭遇阻力。在明年盧拉計劃競選第四任期的大選前，這些挑戰勢必加劇。

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馬齊亞德指出，缺乏靈活性將導致未來債務進一步擴大。她表示巴西需要制定獲得廣泛支持且實施概率高的可靠方案才能爭取評級上調，並補充説現行財政框架過於側重收入端，政府必須出台額外措施控制支出。

“我們的展望週期是12-18個月，而現在所有人都在討論大選。“她分析道，“很難想象在此期間支出方面會出現任何實質性改善。”

投資者不滿

投資者對巴西日益增長的財政赤字感到擔憂。去年12月，財政問題引發大規模拋售，導致巴西貨幣對美元匯率創下歷史性貶值。

今年5月的另一項提案也引發了類似反應，迫使財政部在宣佈通過金融交易税（IOF）增加收入的計劃數小時後撤回部分內容。政府正與國會協商，以尋找彌補赤字的方法。

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對政府增加支出的抵制並非巴西獨有——哥倫比亞、英國甚至美國都面臨類似反應。

Maziad表示，當支出增長缺乏明確理由，或公認需要進行改革卻未採取嚴肅舉措時，全球投資者對不斷擴大的赤字容忍度正在降低。

“在這些案例中，政策缺乏可持續性導致投資者愈發擔憂，這種情緒正變得更強烈且顯而易見，“他説道，“這關乎信譽問題。”