香蕉價格揭示的通脹信號——彭博社
Tracy Alloway, Joe Weisenthal
這根香蕉多少錢？
攝影師：Kena Betancur/AFP/Getty Images
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特雷西的思考
“不就是一根香蕉嗎，邁克爾？能有多貴？10美元加運費？”
這句《發展受阻》的經典台詞本意是展現角色與普通美國民眾生活的徹底脱節。現實中香蕉通常不會賣到10美元（雖然對某些富豪來説，偶爾會值620萬美元）。
但現實永遠在變化，當前熱議焦點是：在美國通脹即將回歸2%目標之際，加徵關税會否推高物價。認為關税將大幅抑制需求從而繼續壓低價格的一方，昨日因CPI數據遠低於預期而贏得重要論據。
無論如何，我覺得香蕉的案例在此背景下很有趣，因為顯然美國本土並不大量生產香蕉（這一事實在華盛頓引發了一些有趣的討論）。雖然夏威夷確實出產部分熱帶水果，但絕絕大多數供應來自世界其他地區——尤其是中美洲和南美洲。（如果你對香蕉生產歷史感興趣，我強烈推薦這本書。聽説這本也很不錯，不過我還沒時間讀）。
昨日公佈的CPI數據顯示整體物價趨緩——且幅度超出預期。彭博社調查的73位經濟學家中，顯然沒有一人預測到0.1%的漲幅。但總量數據背後總有細節被掩蓋。香蕉——這種我們頻繁大量進口、且多數受自由貿易協定影響的水果——價格同比上漲了3.2%。
來源：彭博社當前存在一種風險，即選擇性摘取（香蕉式挑選？）數據來佐證任何你偏好的通脹敍事，但香蕉確實揭示了關税與價格之間的重要關聯。可以合理推測，那些美國本土無法生產、需頻繁進口的商品將率先受到關税影響。而對於進口量較少（波本威士忌？）或庫存相對較大（汽車？）的商品，其價格可能不會大幅或快速上漲。
今晨公佈的PPI數據也值得關注。正如瑞銀的保羅·多諾萬指出，該數據"更貼近供應鏈中的進口環節"。不過這些數據同樣低於預期，這為通縮陣營提供了又一論據。
另一個關於定價的有趣現象：華爾街日報今日報道，企業為抵消關税上漲採取的措施包括取消客户"免費"福利，例如免運費：
“直接面向消費者的在線小型企業正在調整免運費門檻，以在不提價的情況下抵消成本上漲，零售技術提供商Narvar首席執行官阿尼薩·庫馬爾表示。
庫馬爾稱：“零售商’不知道如果直接看到關税會引發怎樣的反彈’。“相反，企業正’試圖在運輸、退貨等不像商品標價那樣直接面對消費者的環節收緊政策’"。
據Narvar數據，零售商提供免運費的平均最低訂單金額已從2023年的82美元升至今年的103美元。”
我不完全確定勞工統計局是否以及如何將免費送貨等額外福利和服務納入其通脹數據——儘管從我的蛋黃醬經歷中得知，他們會根據產品改進進行"質量調整”。因此，觀察這類舉措能否在官方統計數據中得到有意義的體現將會很有趣。
以下是喬感興趣的內容
本週早些時候我參加了克里斯·海耶斯的播客節目。我們當然談到了關税問題。我回憶起四月初時，實際上幾乎沒有人為解放日公佈的關税數字辯護。
據我回憶，那些全力辯護的聲音主要不是來自經濟學界人士，而是文化戰爭分子。當時有很多帖子談論美國社會如何墮落腐敗，現在需要徹底重置，即使過程痛苦，那也是淨化的代價。
無論如何，在今日更新的《奇談》節目Odd Lots中，我們再次有幸採訪了哈佛大學教授裏卡多·豪斯曼。他在節目中提出了一個有趣觀點：當前貿易政治態勢在美國看起來相似，即便在那些全球化明確"受益"的國家也是如此。
正如他所指出的，波蘭多年來經歷了工業活動的繁榮，被廣泛視為一個崛起的強國，出口迅速增長。然而，其政治局勢對美國人來説可能相當熟悉。該國在最近的總統選舉中以微弱優勢選出了一位民族主義候選人，這對深化歐洲一體化的努力造成了打擊。還存在一種熟悉的城鄉分裂，尤其是年輕男性羣體的轉變。
這個時代真正有影響力的一本書是馬特·克萊因和邁克爾·佩蒂斯所著的《貿易戰是階級戰爭》，講述了國內收入不平等在推動國際貿易格局變化中的作用。我認為很多人在觀察特朗普的崛起時，發現這個視角非常有幫助。其中可能有很多道理。
但或許也可以將貿易戰視為文化戰爭的一個子類別來探討。城鄉價值觀的對立；男女之間政治立場的分歧等。關於國家認同的爭論，以及當國內企業被迫在國際市場上與國際競爭對手競爭時，國家認同意味着什麼。
換言之，大多數人用經濟學語言討論貿易問題。人們發佈圖表來説明誰受損或受益，或是貿易收益如何分配。也有人談論儘管某些特定行業受損，但多數人總體上從貿易中獲益。這類辯論的套路您一定不陌生。但如果同樣的政治模式在貿易經濟結果截然不同的國家重複出現，這就讓人質疑純粹的經濟學視角是否有用。
播客內容
如前所述，在今天的播客中我們採訪了哈佛大學教授裏卡多·豪斯曼，您可能還記得我們兩年前關於經濟複雜性的節目。這次對話我們將他的觀點延伸至貿易戰討論。
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