新日鐵投資者開始計算美國收購勝利的代價 - 彭博社

美國鋼鐵公司位於賓夕法尼亞州的克萊爾頓焦化廠。攝影師：賈斯汀·梅里曼/彭博社經過一年半的政府談判、無數監管波折和最後一刻的協商，新日本製鐵公司終於在上週末獲得了夢寐以求的成果——美國總統唐納德·特朗普批准了其141億美元收購美國鋼鐵公司的交易。

如今這家日本巨頭的股東們將開始評估其史上最大海外賭注的收益。但他們也會密切關注成本問題，包括承諾未來數年投入140億美元的投資額，以及對美國政府做出的重大讓步——這些讓步將讓華盛頓在重大決策上擁有話語權，並控制部分董事會席位。

新日鐵股價週一最高上漲5%，創兩週多來最大漲幅。東京時間上午9:35，股價漲幅收窄至2.3%。

首要關注點將是融資問題，這筆資金既要用於全現金收購，又要兑現從現有工廠升級到新建鋼廠等一系列投資承諾——若發行新股，還需考慮如何限制對股權的稀釋。

早在政治因素介入前，這個收購價就顯得過高。每股55美元的報價，較美國鋼鐵2023年啓動出售程序前的股價溢價達142%。三井住友證券日興分析師在5月下旬指出，鑑於美國鋼鐵盈利"疲軟"，新日鐵必須儘快證明投資回報的可行性。

部分投資者已提出擔憂。總部位於新加坡的3D Investment Partners公司敦促新日鐵其他股東投票反對連任社長和副社長，該基金認為這兩位高管力推的曠日持久的美國收購案將造成“不可逆”的價值破壞。

延伸閲讀：美國鋼鐵出售給新日鐵的交易有望在特朗普協議下完成

新日鐵在最後時刻的勝利可謂逆勢翻盤。今年1月，該交易遭到時任總統拜登和特朗普的共同反對，後者批評美國工業標誌性企業被外資收購。但上月特朗普開始將這筆收購宣傳為"合作伙伴關係"，稱其將使美國鋼鐵保持美資屬性並獲得數十億美元投資。

週五，特朗普通過向企業提交協議並修改拜登行政令中阻止交易的條款，正式為批准美國鋼鐵出售案開啓綠燈。

對新日鐵而言，這筆史上最大海外收購是對其高端特種鋼新市場的押注——旨在幫助這家工業巨頭擺脱國內需求萎縮的困境，並應對中國低價出口鋼材的競爭。

交易完成後組建的聯合企業將成為全球第二大鋼企。它將與長期主導美國鋼鐵業的紐柯公司形成強勁競爭。此次收購還為美國補強近年落後的鍊鋼領域掃清障礙，包括對修復全國老化電網至關重要的特種鋼材生產。

特朗普還稱讚這一協議證明了他的貿易政策是正確的，這些政策已促使政府實施關税，以迫使企業將更多製造業轉移到美國。日本一直在與美國進行貿易談判，以避免更高的關税。總統支持新日鐵收購的決定可能為這些談判提供新的動力。