"維持還是加息0.25個百分點？市場在央行會議前出現分歧 - 彭博社"

加布裏埃爾·加利波洛攝影師：Ton Molina/彭博社金融市場對本週Copom會議結果缺乏共識，市場預期分歧明顯——部分押注Selic利率將維持在14.75%，部分預測會加息25個基點。

多數分析師認為巴西央行將採取謹慎立場，暗示高利率政策將長期持續。

這種分歧既反映在利率曲線上（顯示Selic利率可能上升約15個基點或僅有小幅加息可能），也體現在彭博對經濟學家的調查中。伊塔烏銀行、布拉德斯科銀行和摩根大通預計利率不變，而高盛、桑坦德巴西銀行和BTG Pactual等機構則預測會進一步加息。

這種共識缺失與央行行長加布裏埃爾·加利波洛最新表態一致，他表示Copom會議將保持開放選項。這番言論緩解了月初其"經濟韌性超預期"和"加息週期仍在討論中"表態對利率曲線造成的壓力。

經濟學家認為，若再次加息，其合理性在於通脹預期仍高於目標、經濟活動穩健及失業率較低。以色列與伊朗衝突對石油的影響也被列為額外的不確定因素。

預測維持利率的分析師指出，當前利率已處於限制性水平，最新通脹低於預期，匯率壓力緩解——這得益於國內高利率和美元全球走弱。即使中東衝突持續，雷亞爾匯率仍維持在5.50以下，較上次會議時的5.75水平顯著下降。

以下是分析師觀點：

Itaú銀行首席經濟學家Mario Mesquita

• 預測加息週期結束，維持Selic利率在14.75%
• “我們預計委員會將強化通脹迴歸目標的承諾，繼續實施長期保持緊縮利率的策略，並表明若通脹前景惡化將毫不猶豫重啓加息”
• “預計寬鬆政策最早2026年啓動”

JP摩根分析師Cassiana Fernandez團隊

• 預測央行將維持Selic利率14.75%，在通脹前景不確定下強化謹慎立場（2026年通脹預期仍高於目標）
• 政策聲明應強調限制性利率的持續性，將當前維持表述為"暫停"而非"週期結束"，以更好觀察高度不確定的前景

高盛拉丁美洲首席經濟學家Alberto Ramos

• 央行可能最後一次加息至15%，但維持14.75%的可能性有45%
• 央行認為利率已顯著限制性，但貨幣政策委員會需對宏觀形勢和實現通脹目標保持敏感
• “承諾長期維持利率不變只是六月加息的弱替代方案”

費爾南多·奧諾拉託，布拉德斯科銀行首席經濟學家

• 預計基準利率將維持在14.75%
• 當前貨幣政策處於緊縮區間，且自去年底以來的加息對經濟活動和物價影響存在顯著滯後效應
• 美元疲軟背景下全球環境仍有利於新興市場

伊安娜·費朗，BTG Pactual銀行分析師

• 預計到2025年底將追加加息25個基點，使基準利率達到15%
• 上次會議聲明保持政策選項開放並取決於數據演變；此後公佈的經濟指標顯示經濟活動韌性較強，服務業通脹仍處高位，且通脹預期脱錨
• 政策聲明應保持謹慎靈活基調，避免採用前瞻指引，保留根據數據變化調整政策力度的空間
• 以色列與伊朗地緣政治衝突升級加劇了價格走勢的不確定性

卡約·梅加萊及XP集團經濟學家團隊

• 預計基準利率將維持不變，因上次貨幣政策委員會會議後經濟數據與新聞呈現矛盾信號
• 一方面經濟活動保持活躍，通脹預期脱錨且油價上漲；另一方面通脹數據優於預期，雷亞爾匯率走強
• 貨幣政策委員會成員近周釋放了相互矛盾的政策信號

安德烈·卡瓦略**，**Principal資產管理公司宏觀策略主管

• 巴西央行月初修正市場預期路線（市場已放棄加息押注），如今維持基準利率不變，此舉可能被視為“小題大做”
• 應保持後續政策走向的開放性

Galapagos Capital首席經濟學家Tatiana Pinheiro

• 預計加息25個基點，結束緊縮週期
• 預決策將一致通過，聲明明確週期終結並強調長期維持高利率策略

巴西ABC銀行首席經濟學家Daniel Xavier

• 貨幣政策委員會料加息25基點並釋放長期維穩信號，以實現通脹目標
• “就公信力而言，此舉的回報對委員會成員具有補償性”

Vanguard國際利率主管Ales Koutny

• 央行或維持14.75%利率但保持鷹派立場
• 央行可能強調經濟增長持續超預期、失業率處於低位且通脹雖改善但仍高於目標

Asset 1首席經濟學家Luis Cezario

• 支持進一步收緊政策的主因是上半年經濟表現強於央行預期