意大利銀行業交易因投資者與羅馬方面的抵制而受阻——彭博社

近一年來，意大利一直處於歐洲銀行收購潮的中心，至少提出了六項交易提案。但迄今為止，大多數交易因政治反對和投資者利益衝突而陷入僵局。

Mediobanca銀行週日成為最新案例，該行推遲了決定收購Generali銀行的投資者會議。這一決定是在首席執行官阿爾貝託·納格爾面臨反對收購的股東可能否決的情況下作出的。

幾周前，意大利市場監管機構暫停了聯合信貸銀行對Banco BPM銀行的收購要約，以便與政府就該交易附加的苛刻條件進行談判。聯合信貸首席執行官安德烈亞·奧爾塞爾表示，由於這些限制，他可能會放棄這筆交易。

這些挫折凸顯了意大利乃至整個歐洲銀行業整合道路上的諸多障礙，西班牙和德國的擬議交易也懸而未決。儘管政府和政客已成為銀行合併的關鍵影響因素，但投資者利益衝突和複雜的交叉持股網絡也在發揮作用，在意大利尤其如此。

彭博行業研究分析師倫託·唐在週二的一份報告中表示，最近的延遲"可能不是最後一次"，並提到了"政治風險"。

意大利銀行業併購交易活躍

來源：公司文件；彭博社

注：市值數據截至6月15日

目前僅完成一宗交易——Banco BPM收購資產管理公司Anima Holding SpA。另一項由西雅那銀行提出的收購Mediobanca的交易自1月公佈以來未遇重大阻礙，預計將很快獲得歐洲央行批准，為未來數週啓動收購要約鋪平道路。

其他交易進展不及預期。以下是各交易最新動態概覽：

Banco BPM與Anima交易

意大利併購潮始於去年11月初Banco BPM對Anima Holding SpA發起的收購。該銀行隨後提高初始報價，現已成功控股Anima。

現狀：這是本輪併購潮中首宗（也是目前唯一）完成的交易。

意大利政府與西雅那銀行

同月下旬，梅洛尼總理領導的意大利政府出售了西雅那銀行15%股份。羅馬當局計劃以該行私有化為基石組建新的大型銀行。

這批股份由意大利政府選定的投資者搶購，包括Anima、Banco BPM、建築大亨Francesco Gaetano Caltagirone及Del Vecchio家族。Caltagirone與Del Vecchio家族後續又增持了股份。

現狀：意大利政府仍持有近12%股份，尚未披露進一步減持的新計劃。

聯合信貸銀行 - 意大利Banco BPM銀行

該月下旬，聯合信貸銀行為捍衞市場地位並打造意大利最大銀行集團，對Banco BPM發起敵意收購。

此舉打亂了意大利政府對Banco BPM的規劃，羅馬當局隨後表示僅在該交易滿足多項嚴苛條件時才會放行。聯合信貸銀行指這些限制條款可能涉嫌違法，並稱若條款不獲澄清將考慮終止收購。

意大利銀行業併購風雲的下一步資料來源：彭博行業研究與此同時，法國農業信貸銀行正通過增持Banco BPM股權來維護其在意大利的利益，雙方存在重要銷售協議。但該法國銀行的資管部門同時依賴與聯合信貸的重要分銷協議，並希望續簽該協議。

最新進展：聯合信貸已就羅馬當局的附加條件向法院提起訴訟，案件將於7月9日再次審理。4月28日啓動的收購要約已暫停30天，將於下週恢復。

忠利保險 - 法國外貿銀行

意大利最大保險公司忠利集團與法國BPCE銀行1月21日公佈初步協議，擬合併雙方資管業務組建歐洲第二大投資公司，此舉引發更多爭議。

據彭博新聞社報道，忠利股東Caltagirone對此表示擔憂，部分意大利政府官員私下表示認同。而忠利最大股東Mediobanca則支持該交易。

卡爾塔吉羅內與德爾·維奇奧持有Generali大量股份

截至6月16日的持股情況

來源：Generali官網

注：為清晰展示已排除貝納通集團數據

聯合信貸銀行隨後加入戰局，披露其Generali持股已增至近7%。首席執行官奧爾塞爾堅稱該投資純屬財務性質，近期更表示計劃逐步減持股份直至完全退出。

進展：協議預計於夏季簽署，雙方目標在明年年初完成交易。意大利政府等監管機構將在簽約後審查該交易。

西雅那銀行-中期銀行

資產管理計劃公佈僅數日後，西雅那銀行對Generali最大股東中期銀行發起敵意收購。

中期銀行強烈抵制此次收購，稱其缺乏產業邏輯且具有"破壞性"。但該收購獲得意大利政府及西雅那銀行股東卡爾塔吉羅內、德爾·維奇奧家族支持。投資者會議已授權西雅那推進交易。

據彭博社報道，聯合信貸銀行再度現身派系爭鬥，登記持有中期銀行1.9%股份。

進展：歐洲央行最快將於下週批准交易，公開收購或於7月初啓動。西雅那銀行表示可能降低收購門檻。

中期銀行-忠利銀行

中期銀行CEO阿爾貝託·納格爾4月28日發起反制，對忠利銀行提出收購要約，擬以放棄所持保險公司大量股份為代價，換取其私人銀行業務所有權。

控股該部門的忠利保險尚未表態是否支持該提案。據彭博社報道，卡爾塔吉羅內家族表示反對，而聯合信貸銀行正準備加入包括德爾·維奇奧家族在內的投資者團體——這些投資者計劃在Mediobanca股東大會上投棄權票。

最新進展：由於納格爾正試圖爭取交易支持，Mediobanca已將原定6月16日召開的股東大會推遲至9月25日。