外匯交易員通過期權押注用美元兑換歐元——彭博社

隨着交易員因美國政策不可預測的風險和全球貿易戰而避開美元，歐元在全球外匯期權市場中正扮演着越來越重要的角色。

交易量出現了變化。根據存管信託與清算公司（DTCC）的數據，今年前五個月與2024年最後五個月相比，約15%至30%以美元兑主要貨幣的合約已轉向歐元。還有跡象表明，歐元正被用作避風港——傳統上是美元的角色——以及押注大幅波動的工具。

儘管涉及美元的交易仍主導着每日7.5萬億美元的外匯市場，但這可能是美元作為全球儲備貨幣面臨更大競爭的早期證據。交易員在美元經歷多年來最大跌幅後紛紛避開它，而歐洲共同貨幣似乎成為主要受益者之一，因為該地區市場正受益於政府支出的數千億歐元刺激計劃。

“如果我們正走向一個歐洲資金流故事更重要的環境，那麼我們可能正走向一個由歐元貨幣對推動一切的環境，”法國巴黎銀行期權策略師奧利弗·布倫南表示。

今年以來，歐元對美元匯率已升值11%，達到自2021年以來的最高水平，突破1.16美元。與此同時，美元對所有主要貨幣均走弱，一項指標下跌超過7%，創下2022年以來新低。

跌勢可能尚未結束。對沖基金巨頭保羅·都鐸·瓊斯最新預測，明年美元還將再跌10%。風險逆轉指標（衡量期權市場情緒的指標）顯示，美元對日元看跌情緒持續加劇，而歐元對日元看跌情緒有所緩和——布倫南認為這是關於歐元的"一個非常重要的信號"。

隨着市場對美元穩定性的質疑，歐元對日元的隱含波動率相對於美元對日元匯率波動顯得異常平穩，創下近四年來的最穩定紀錄。

“市場正在考慮，若出現負面衝擊，美元對日元的波動性將大於歐元對日元，這與過去市場應對此類事件時的操作邏輯完全相反，“布倫南表示，“如果這種思路成立，就意味着市場將歐元視為比美元更安全的避風港。”