外匯交易員通過期權押注用美元兑換歐元——彭博社
Naomi Tajitsu, Vassilis Karamanis
隨着交易員因美國政策不可預測的風險和全球貿易戰而避開美元,歐元在全球外匯期權市場中正扮演着越來越重要的角色。
交易量出現了變化。根據存管信託與清算公司(DTCC)的數據,今年前五個月與2024年最後五個月相比,約15%至30%以美元兑主要貨幣的合約已轉向歐元。還有跡象表明,歐元正被用作避風港——傳統上是美元的角色——以及押注大幅波動的工具。
儘管涉及美元的交易仍主導着每日7.5萬億美元的外匯市場,但這可能是美元作為全球儲備貨幣面臨更大競爭的早期證據。交易員在美元經歷多年來最大跌幅後紛紛避開它,而歐洲共同貨幣似乎成為主要受益者之一,因為該地區市場正受益於政府支出的數千億歐元刺激計劃。
“如果我們正走向一個歐洲資金流故事更重要的環境,那麼我們可能正走向一個由歐元貨幣對推動一切的環境,”法國巴黎銀行期權策略師奧利弗·布倫南表示。
今年以來,歐元對美元匯率已升值11%,達到自2021年以來的最高水平,突破1.16美元。與此同時,美元對所有主要貨幣均走弱,一項指標下跌超過7%,創下2022年以來新低。
跌勢可能尚未結束。對沖基金巨頭保羅·都鐸·瓊斯最新預測,明年美元還將再跌10%。風險逆轉指標(衡量期權市場情緒的指標)顯示,美元對日元看跌情緒持續加劇,而歐元對日元看跌情緒有所緩和——布倫南認為這是關於歐元的"一個非常重要的信號"。
隨着市場對美元穩定性的質疑,歐元對日元的隱含波動率相對於美元對日元匯率波動顯得異常平穩,創下近四年來的最穩定紀錄。
“市場正在考慮,若出現負面衝擊,美元對日元的波動性將大於歐元對日元,這與過去市場應對此類事件時的操作邏輯完全相反,“布倫南表示,“如果這種思路成立,就意味着市場將歐元視為比美元更安全的避風港。”