美聯儲面臨的兩大新壓力 - 彭博社
Joe Weisenthal, Tracy Alloway
2025年6月18日週三，美國聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾在華盛頓特區聯邦公開市場委員會(FOMC)會議後的新聞發佈會上。美聯儲官員維持利率不變，並繼續預計2025年將有兩次降息，表示經濟前景的不確定性仍然很高，但已有所減弱。攝影師：Kent Nishimura/彭博社 你好，歡迎閲讀我們的新聞簡報，這是Odd Lots宇宙中每日內容的精選合集。有時是我們，喬·韋森塔爾和特雷西·阿洛韋，為您帶來我們對市場、金融和經濟最新發展的看法。有時則是來自專家嘉賓和消息來源網絡的投稿。無論內容如何，我們保證它總是有趣的。
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喬今天的思考
以下是傑羅姆·鮑威爾週三新聞發佈會的一些評論：
“失業率仍然很低，勞動力市場處於或接近充分就業。”
“在勞動力市場，條件保持穩固。”
“總體而言，一系列廣泛的指標表明，勞動力市場的條件大致平衡，與充分就業一致。”
“再次審視勞動力參與率、工資水平和就業增長，目前它們都處於健康水平。”
“勞動力參與率處於良好狀態。”
“…勞動力市場並未迫切要求降息。”
“確實，就業增長水平有所下降，但勞動力供給——尤其是新增勞動力供給——也在同步減少。因此失業率穩定維持在4.2%，最高曾達4.3%。這些都是——這些都是向好數據。可以説當前是相當健康的勞動力市場。”
這成為整場新聞發佈會的基調。儘管當前存在諸多隱憂——主要與極不確定的貿易政策和地緣政治環境相關——但勞動力市場表現穩健。更準確地説，如果僅孤立地觀察當前勞動力市場，它並未"迫切"需要降息。
在我看來，這才是核心問題所在。
若勞動力市場確實穩健（或只是延續我們已觀察一段時間的低招聘、低解僱態勢），美聯儲決策將相對輕鬆。它可以靜觀關税政策演變，觀察企業和消費者行為如何應對，再採取行動。
但若勞動力市場並非真正穩健，決策將變得複雜，雙重使命之間會產生矛盾。而現有跡象表明，勞動力市場可能並不如表面那般健康。
正如我上週所寫，初請失業金人數一直在上升，儘管幅度非常温和。與此同時，失業率 也在逐步攀升，同樣幅度不大。
如果你觀察彭博勞動力市場意外指數（該指數衡量勞動力市場數據與預期的對比情況），結果同樣令人失望。
這意味着不僅出現了温和的疲軟，而且疲軟程度比經濟學家此前的預測更為嚴重。
無論如何，這是一個值得關注的矛盾點。
另一個有趣的矛盾點，我認為《華爾街日報》的尼克·蒂米拉奧斯提出的問題最能概括：“考慮到您剛才談到的關税水平等種種不確定性……為什麼不在經濟進入這段高度不確定時期時將利率設定在更中性的水平？”
有一種觀點認為，政策與地緣政治動盪可能導致更高的通脹預期在體系中固化；另一派則視這些因素為經濟阻力和逆風，需要採取更寬鬆的政策立場。
目前尚不清楚哪一方會佔上風，但值得注意的是，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒今天明確表態支持後者，表示沒有理由不在下次會議就啓動降息。
播客內容
今天我們邀請到了**《北京學》通訊作者王梓宸**。過去一年，梓宸在普林斯頓大學攻讀碩士學位，現已回國任職於某智庫。本期節目中，我們聊到了他在美國的學習生活經歷、美國人該瞭解的中國真相、中國人該知道的美國實情，以及兩國關係的未來走向。
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