特朗普對伊朗政策反覆無常 令石油交易商無所適從 - 彭博社

6月21日，唐納德·特朗普總統乘坐海軍陸戰隊一號抵達華盛頓特區後，步行穿過白宮南草坪。

攝影師：Ron Sachs/CNP石油市場正艱難應對特朗普在伊朗與以色列衝突中的下一步行動，這位美國總統關於戰事的每一句話似乎都能導致油價飆升或暴跌。

在動盪的一週裏，布倫特原油期貨自以色列襲擊其宿敵以來已上漲11%，但每日價格劇烈波動。

從狂熱的期權市場，到飆升的運費和柴油價格，再到原油關鍵遠期曲線的徹底重繪，交易員們正準備迎接更多波動。

一切的核心在於特朗普政府是否會領導美國加入以色列對伊朗的襲擊。上週某個時候，這似乎只是時間問題。但在週四晚些時候，當美國總統表示他將用兩週時間考慮決定時，一切都變了。短期內幾乎沒有跡象表明該地區的石油流動會受到干擾。

經紀公司PVM Oil Associates Ltd.的分析師塔馬斯·瓦爾加表示：“如果美國向以色列提供直接軍事支持，並在推翻現政權方面發揮作用，市場的初步反應將是價格飆升。“他的公司預計石油不會成為衝突的一部分，因為這不符合任何一方的利益。

布倫特期貨走勢震盪

伊朗-以色列衝突導致價格大幅波動

來源：ICE、彭博社

石油的命運至關重要，因為它影響着燃料價格和通貨膨脹——特朗普在競選時曾承諾要抑制這些問題。在極端波動時期，石油短缺甚至曾引發經濟衰退。

迄今為止，全球每日約五分之一的石油生產和消費所依賴的重要通道霍爾木茲海峽尚未出現實質性中斷。事實上，作為對沖突的後勤應對措施之一，伊朗似乎正加速提高出口量。

避免衝突擴大化並防止供應中斷將壓低油價，同時也會拉低所有隨之飆升的商品價格。反之，若美國介入可能徹底改變局面，令這條水道乃至整個地區的安全形勢面臨質疑。

上週五伊朗表示可能調整其濃縮計劃，導致期貨價格下跌，這提醒世界：德黑蘭的舉動對石油市場同樣舉足輕重。

受緊張局勢衝擊的資產包括期權合約，交易商為對沖進一步的價格飆升支付了鉅額溢價。

衝突爆發以來，他們為防範價格上漲支付的保護成本屢創至少2013年以來新高。自襲擊開始後，看漲期權的交易量已達到創紀錄水平。

平倉離場

市場如履薄冰的其他明證比比皆是。

交易商正以史上最快的速度平掉期貨頭寸——這既表明波動率上升給衍生品賬户帶來的壓力，也預示着前路難測。

自6月12日以色列發動襲擊前夕的收盤以來，主要交易所持有的期貨合約總量暴跌，相當於3.67億桶，降幅約7%。交易員和經紀人表示，過去一週波動性加劇使得定價交易更加困難。

“交易員和分析師應將當前油價波動視為投機性去風險的結果，“Marex集團高級大宗商品策略師Ryan Fitzmaurice表示，“未來市場波動性和未平倉合約將是關鍵觀察指標。”

石油市場的主要風險集中在霍爾木茲海峽的前景上，這一關鍵通道不僅對伊朗的運輸至關重要，對沙特阿拉伯、伊拉克、科威特和其他石油輸出國組織成員也同樣重要。

油輪收益飆升

船東對停靠中東港口收取更高溢價

來源：波羅的海交易所

自以色列襲擊開始前以來，從中東向中國運輸原油的船舶租賃成本已飆升近90%。運輸汽油和航空燃油等產品的船舶收益以及保險費也大幅上漲。

該水域船舶的危險性在兩艘油輪相撞引發劇烈爆炸後更加凸顯——儘管船東堅稱此次事件與衝突無關。

目前，每天仍有近1000艘船舶遭遇GPS信號干擾，安全風險與日俱增。法國軍方與商業航運聯絡機構MICA中心表示，油輪相撞事故很可能因信號干擾而"加劇”。

“未來幾天對於判斷與伊朗的外交解決方案是否可行以及美國是否可能採取軍事行動至關重要，”最新消息中表示。“海上貿易目前並非攻擊目標，但局勢可能突然變化。”

該地區原油流動風險疊加航運成本激增，正推高對波斯灣以外地區原油的需求。

本週近月布倫特原油期貨創下自2023年9月以來最高收盤價——這表明交易商目前願意支付高昂溢價獲取原油。中東原油採購商正爭相搶購阿曼灣裝運的地區級原油。

面臨風險的不僅限於原油流動。歐洲柴油期貨週四飆漲至每桶107.54美元，供應擔憂與空頭回補共同推高價格。

由於全球部分地區庫存持續低位且煉廠停產壓縮供應，柴油市場尤其容易出現價格暴漲。

回調風險

價差擴得越大，若局勢緩和前景成形，出現回調的風險就越高。

即便緊張局勢持續，數年前也有過重大供應中斷迅速解決的先例。

2019年沙特阿布蓋格加工設施遇襲導致全球供應減少7%時，隨着供應快速恢復和回補，原油期貨僅用數週便回落至襲擊前水平。

這是原因之一，再加上地緣政治風險持續存在卻往往未轉化為實際供應限制，交易員們表示這就是為何近日價格未出現更大幅度飆升。

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如果伊朗試圖封鎖霍爾木茲海峽會怎樣？

隨着以色列和伊朗之間的衝突持續，對戰略要地霍爾木茲海峽可能中斷的擔憂日益加劇。阿拉里克·南丁格爾對此進行了解釋。

揭開本週交易狂潮的帷幕，過去幾個月裏，石油市場大部分時間都在擔憂潛在的供應過剩。

歐佩克及其盟友剛剛開始大幅增產，而美國的關税政策正威脅着全球消費。再加上該生產集團以外的產量激增，市場普遍預期今年晚些時候可能會出現供應過剩。

然而，在不知道特朗普會轉向哪一邊的情況下，交易員們很難做出明確的判斷。

“市場仍在關注第四季度的供需平衡，並預期這些巨大的庫存增加，”諮詢公司Energy Aspects的聯合創始人兼研究主管阿姆裏塔·森本週在接受彭博電視採訪時表示。“這就是為什麼，是的，自從這些頭條新聞開始出現以來，我們已經上漲了大約10美元，但我們真的沒有看到如果以色列攻擊伊朗，通常我們認為會出現的反應。”