亞洲各國央行對貨幣干預持謹慎態度——彭博社

Marcus Wong, Malavika Kaur Makol

2025-06-22

印度儲備銀行孟買總部大樓。

攝影師：Dhiraj Singh/彭博社亞洲新興市場一些主要央行似乎正在減少對外匯市場的干預。

印度和馬來西亞央行已縮減了用於削弱本幣的部分衍生品頭寸規模。台灣地區近期允許其貨幣對美元大幅升值，並暗示若波動"有序"，可能進一步放寬限制。韓國龐大的國民年金基金也結束了持續五個月的韓元支撐操作。

這些舉措的主要原因是市場格局的簡單變化：美元今年已下跌逾7%，緩解了新興市場貨幣的壓力。但策略師和投資者也指出，隨着市場日益猜測貨幣政策將被納入一系列正在進行的高風險貿易談判中，美國總統特朗普可能採取反制措施的風險正在上升。

“被美國貼上匯率操縱國標籤的威脅，特別是在當前關税談判期間，將對本地市場進一步的大規模外匯干預形成威懾，“日內瓦GAMA資產管理公司投資組合經理Rajeev De Mello表示。

來源：國際貨幣基金組織，彭博社

注：負值表示外匯遠期淨空頭頭寸

亞洲各國央行捍衞本幣策略的轉變，凸顯出特朗普當選後全球市場的劇烈變化——其反覆無常的關税威脅不僅攪動資產價格，更引發了關於美元在全球貿易體系中地位的曾難以想象的質疑。

韓國上月證實已與美國進行匯率磋商，推動韓元走強，因市場傳言特朗普希望美元貶值。但白宮首席經濟學家斯蒂芬·米蘭否認了華盛頓正秘密推動美元貶值的説法，強調美國仍堅持強勢美元政策。

今年以來美元對主要貨幣大幅貶值，兑歐元和瑞士法郎跌幅約10%。

## 新興市場動態

亞洲央行謹慎對待干預

10:42

交易員正試圖推演哪些貨幣將在干預減少時期獲益最大。RBC全球資產管理公司BlueBay固定收益新興市場投資組合經理高塔姆·卡拉尼指出，韓元和馬來西亞林吉特是兩大熱門選項，因兩國均擁有鉅額貿易順差。他表示，減少干預將加速這些貨幣的升值。

新台幣同樣受到策略師們的熱烈追捧。儘管台灣央行仍可能通過干預來抑制匯率波動，但多數市場參與者認為，即使台幣已觸及多年高位，當局仍會允許其繼續升值。

這意味着台幣已普遍走強的基礎上仍有上行空間：今年以來新台幣對美元飆升11%，成為亞洲表現最佳的貨幣。韓元上漲近8%，馬來西亞林吉特漲幅約5%。

延伸閲讀
亞洲"拋售美債"時刻威脅7.5萬億美元投資韓國被列入匯率觀察名單後將繼續與美國討論外匯問題印度央行調整策略逐步取消離岸貨幣調控工具

亞洲各國對干預匯市的立場並不一致。中東緊張局勢衝擊新興市場貨幣之際，印尼央行週四出手平抑波動。菲律賓央行則釋放矛盾信號，既稱干預徒勞無功，又表示若比索持續下跌可能需"更嚴厲"出手。中國人民銀行則繼續保持對人民幣匯率的嚴格管控。

但對於一些干預主義傾向的亞洲新興央行而言，政策天平似乎已轉向減少直接干預的方向。

美國財政部在6月發佈的最新外匯報告中未將任何國家列為匯率操縱國，但指出中國、日本、韓國、台灣地區、新加坡和越南均滿足其三項標準中的兩項。