為何美國介入伊朗-以色列戰爭未導致油價飆升 - 彭博社

三月，德克薩斯州克蘭附近的抽油機。

攝影師：賈斯汀·哈梅爾/彭博社 不錯過任何一集。立即關注每日播客《大事件》。

## 大事件

美國石油繁榮對伊朗戰爭意味着什麼

17:53

傳統觀點認為，中東戰爭會導致油價飆升。但如今已非如此。在今天的《大事件》播客中，彭博觀點的哈維爾·布拉斯和主持人莎拉·霍爾德討論了美國作為世界最大石油生產國的崛起，以及這一新力量動態如何在伊朗戰爭中發揮作用。收聽並關注《大事件》，可在蘋果播客、Spotify或任何你獲取播客的平台。

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以下是經過輕微編輯的對話記錄：

**莎拉·霍爾德：**週一，伊朗對美國週末襲擊其核設施作出回應，向卡塔爾的一個美國空軍基地發射導彈。

卡塔爾表示攔截了伊朗的襲擊；未報告人員傷亡。而油價…下跌了。

**哈維爾·布拉斯：**石油市場對中東衝突反應的最大看點，恰恰在於那些未曾發生的事。

**霍爾德：**哈維爾·布拉斯是彭博社專欄作家。過去25年他持續追蹤石油市場動態。他指出，以往中東爆發暴力衝突時油價總會飆升，但這次卻不同。

**布拉斯：**若問人們什麼是石油市場最大的政治風險？答案是以色列、伊朗乃至美國捲入的公開衝突。對石油市場的影響會如何？普遍預期是三位數油價：人們爭論是100、150、200還是250美元。但這些都未成真。

**霍爾德：**本週一市場開盤時，布倫特原油期貨交易價約80美元/桶。而當伊朗襲擊美軍基地後，油價反而開始下跌，一度跌破70美元關口。

**布拉斯：**當前油價低於年初水平，低於2023年哈馬斯襲擊以色列引發衝突時的價位，基本與20年前持平。

**霍爾德：**雖然市場將伊朗襲擊解讀為局勢降級導致油價下跌（觀察家們也認同此觀點），但哈維爾指出…油價對此類事件的敏感度已遠低於預期。因為全球石油市場出現了一個相對新的主導者：美國。

我是莎拉·霍爾德，這裏是彭博新聞的《深度解析》。

本期節目聚焦：中東戰爭對全球石油市場的真實影響與認知誤區。

彭博專欄作家哈維爾·布拉斯指出，傳統觀點認為中東衝突必然推高油價，二者如影隨形。

**布拉斯：**由於中東在全球供應中的核心地位——尤其是霍爾木茲海峽的關鍵作用，歷史經驗表明每次中東衝突確實都伴隨着油價上漲。市場會對潛在供應中斷進行預判，鑑於該地區在全球供應鏈中的中樞地位，衝突爆發時價格上漲幾乎成為定律。

**霍爾德：**但這次情況不同。哈維爾認為有兩個原因：首先，石油市場已不再因擔憂未來供應中斷而輕易提價，因為多數情況下這種中斷並未實際發生。

**布拉斯：**其次，這是美國頁岩革命後時代首次經歷中東衝突。美國石油產量已從20年前的日均750萬桶飆升至如今的近2100萬桶，對霍爾木茲海峽石油通道的依賴度大幅降低。從心理層面看，當交易商意識到自身對這條水道的依賴性減弱時，他們可能認為無需為潛在中斷預留過多價格風險溢價。

**霍爾德：**正如你所説，美國頁岩革命對局勢影響深遠。目前美國石油產量佔全球總量逾五分之一，已超越俄羅斯和沙特阿拉伯。能否詳細談談過去二十年的發展歷程？

**布拉斯：**頁岩革命始於約二十年前，當時美國石油工程師和企業家嘗試開採一種名為頁岩的新型岩石。他們發現可以先鑽垂直井，再將鑽頭轉向90度水平鑽進，從而開發這些緻密的頁岩地層。但問題是必須壓裂岩石才能出油——這項技術如今我們稱為水力壓裂法，即用高壓將水、沙子和化學劑注入地下直至岩層產生裂縫。該技術真正釋放了美國尤其是得克薩斯州和新墨西哥州的巨大產能。

**霍爾德：**頁岩革命的影響之一是美國降低了對中東石油的依賴。中東地區對頁岩主導地位有何反應？

**布拉斯：**中東多次試圖扼殺這場革命，主要通過壓低油價。2014至2016年沙特主導的歐佩克就採取此策略——試圖通過壓價讓頁岩油失去經濟性。但如今沙特發現頁岩產業持續擴張，正試圖增產以收復被頁岩油蠶食的市場份額。當前形勢尤為有趣：危機爆發時恰逢頁岩油產量激增，而沙特為奪回市場份額也在同步提升產量。

**提問者：**這種影響如何改變當前衝突中的戰略與地緣政治？例如，為何這對美國總統的決策具有轉折性意義——考慮干預並介入中東衝突？美國對伊朗石油依賴度降低的事實，是否影響了特朗普總統本週末打擊伊朗的決定？

**布拉斯：**每當美國面臨中東衝突時，白宮都清楚後果是油價上漲，這意味着美國汽油價格將更昂貴。我曾採訪過前總統小布什和奧巴馬的高級石油顧問，他們坦言無論採取何種干預手段，都需付出代價。這個代價很可能就是高通脹、高利率導致美國經濟衰退，這種風險始終像剎車般制約着決策。我認為特朗普總統或許是首位無需過度擔憂此問題的領導人。雖然75美元/桶的油價仍會帶來陣痛，但他能在幾乎確定不會引發經濟衰退的情況下對伊朗採取行動。

**提問者：**今早特朗普在Truth Social發文"鑽探！加油鑽探！！“命令能源部加大開採以壓低油價，你如何解讀這一舉動？

**布拉斯：**特朗普總統同時想要兩個無法兼得的目標：要麼維持50美元低油價但限制開採量，要麼接受75美元油價並大幅增產。我認為75美元是合理區間——這個價格既能保障得克薩斯、新墨西哥等地頁岩油產業的繁榮，又不會高到損害整體經濟，更不至於讓夏季駕駛季的民眾抱怨油價過高。

**主持人：**所以你認為特朗普應該對75美元一桶的油價感到滿意？

**布拉斯：**這麼説吧，我認為白宮歷任總統面對中東危機時，都會欣然接受75美元的油價。我的意思是，以往總統們總要應對100美元的高油價，那對經濟打擊巨大，75美元完全能接受。見好就收吧。

當前市場最驚人的現象是，儘管中東局勢動盪，美國普通汽油價格仍低於復活節假期出行高峯時的水平。考慮到往年經驗，每加侖3美元到3.3美元是非常合理的價位。俄烏戰爭時美國汽油曾飆升至5美元，但本次危機中我預計未來數週油價將維持在當前區間。

**主持人：**稍後關注：伊朗對全球原油市場還有哪些籌碼——為何霍爾木茲海峽並非最大隱憂。

**主持人：**儘管美軍上週末空襲伊朗核設施，以伊衝突至今仍未造成油價暴漲。但隨着局勢升級，人們擔憂伊朗可能通過封鎖霍爾木茲海峽來加碼。為此我們邀請彭博社專欄作家哈維爾·布拉斯解析這條承載全球原油運輸命脈的特殊水道。

**布拉斯：**霍爾木茲海峽對石油市場至關重要。原因在於，這個戰略水道是全球20%石油進入國際市場的咽喉要道。伊朗的全部石油、伊拉克的大部分原油、沙特和阿拉伯聯合酋長國的相當一部分石油，以及科威特的所有石油，都必須經由霍爾木茲海峽才能抵達全球煉油廠。若該海峽完全關閉，由於供應量大幅減少，油價將急劇上漲。正如我所説，全球20%的石油運輸依賴這條航道。那些巨型油輪的存在感實在不容忽視。

**霍爾德：**伊朗如何能封鎖霍爾木茲海峽？需要阿聯酋配合嗎？

**布拉斯：**不需要，他們可以單獨行動。如果伊朗想短期封鎖海峽，他們能做到。這需要訴諸武力手段，比如向油輪發射導彈——這將迫使其他所有油輪調頭避開該海域。他們還可以佈設水雷封鎖航道。雖然伊朗有多種手段可嘗試關閉海峽，但顯然該地區其他國家，尤其是美國甚至中國都會立即採取反制，力求迅速重開航道。

**霍爾德：**週日伊朗國家電視台報道，議會已通過封鎖海峽的議案。但這不意味着立即執行，他們需要的不僅是議會批准。能否為我們推演下，短期封鎖海峽會對全球貿易造成什麼影響？

**布拉斯：**全球石油供應每減少20%，油價就會大幅上漲。如果停產僅持續幾天，就會出現恐慌性搶購，尤其是那些依賴中東石油供應的國家——我想到的是中國、印度、日本、韓國和台灣地區。

這些國家將湧入市場，不惜以任何來源或任何價格購買石油，油價將大幅攀升。價格會止步於100美元嗎？不，我不這麼認為。我認為將遠高於100美元。

**霍爾德：**我們將迎來三位數的油價。

**布拉斯：**是的，絕對會達到三位數油價，但可能性有多大？微乎其微。

**霍爾德：**我想確認一下，伊朗在當前衝突中關閉霍爾木茲海峽的動機是什麼？而主要的不關閉動機又是什麼？

**布拉斯：**伊朗關閉海峽的主要動機是將石油武器化，使其成為衝突的一部分。可能是為了美國與以色列對話，迫使以色列停止轟炸，並讓美國未來對伊朗動武時三思。這本質上是將石油作為武器和施壓手段，可能引發全球外交談判。這是伊朗封鎖海峽的最大收益。

**霍爾德：**相當於宣告’你們以為能免受石油供應影響，實則不然——你們終究需要我們’。

**布拉斯：**是的。而且總體而言，即便美國遭受影響，程度也不會太深。美國樂見全球經濟健康增長，因此其他盟友將首當其衝——日本、韓國、歐洲國家都會受損，這通常不符合美國的利益。

對伊朗而言，封鎖霍爾木茲海峽的最大弊端在於其自身也無法出口石油。石油收入是伊朗政權的命脈所在。雖然封鎖海峽會給其他國家制造麻煩，但伊朗也會自斷財路。

這還將損害中國等伊朗重要盟友的利益，中方顯然不會樂見。當前伊朗承受不起失去中國外交支持的代價。

我個人認為伊朗不會封鎖霍爾木茲海峽。權衡利弊後，他們缺乏足夠動機。當然也不能完全排除可能性，但我認為幾率很低。

**霍爾德：**那麼當前我們或許不必過度擔憂海峽封鎖問題。中東戰事對全球石油貿易或能源市場還存在其他重大風險嗎？

**布拉斯：**確實存在更值得關注的風險。2019年伊朗代理人也門胡塞武裝襲擊沙特油田導致供應嚴重中斷（即便時間較短）。雖然我認為故技重施可能性不大，但其破壞力遠超霍爾木茲海峽事件，這才是最嚴峻卻少有人討論的極端情形。

**霍爾德：**哈維爾，我們一直在討論一些假設性的未來情景，但目前我們仍在消化週末發生的事件。這個週末的事件以及美國可能進一步介入衝突，對未來美國的石油生產意味着什麼？

**布拉斯：**目前已知的是，美國石油產量原本在下降，因為價格大幅下跌。幾周前美國原油基準價格還在每桶60美元左右徘徊——在這個價位下，美國石油產量會走低。但隨後由於中東局勢變化，油價已回升至每桶75美元，這使得頁岩油公司能夠鎖定未來價格。這意味着2025年下半年和2026年的美國石油產量可能會比我們幾周前的預期更高。

**霍爾德：**但頁岩油並非無限資源。而特朗普政府一直對綠色能源投資持抵制態度。如果石油產量無法維持預期增速，長期規劃是什麼？

**布拉斯：**頁岩油確實是寶貴資源，美國的地質稟賦非常幸運，但這種資源並非取之不盡。年復一年地增產不可能永遠持續，美國石油產量終將到達頂峯。如果需求保持當前高位，可能意味着美國將需要像20年前那樣重新大量進口石油——或許不會達到當年規模，但存在這種可能性，甚至可能重回20-25年前的局面。

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