地緣政治風險真正顯現之處——彭博社
Tracy Alloway, Joe Weisenthal
2025年6月23日星期一,美國德克薩斯州休斯頓的瓦萊羅休斯頓煉油廠。
攝影師:馬克·費利克斯/彭博社 你好,歡迎閲讀本期通訊,這是Odd Lots宇宙中每日內容的精選合集。有時是我們,喬·韋森塔爾和特雷西·阿洛韋,為您帶來我們對市場、金融和經濟最新發展的見解。有時則是來自我們專家嘉賓和消息來源網絡的投稿。無論內容如何,我們保證它總是有趣的。
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以下是特雷西的想法
我認為市場難以對地緣政治風險進行定價。部分問題似乎在於,在真正重大的政治事件(如戰爭)發生時,我們都會有比投資組合表現更嚴重的問題需要擔心。(順便説一句,這就是為什麼我有時會開玩笑説,我會在核攻擊風險時買入下跌,因為如果它沒有發生,我的投資組合會大漲。而如果發生了,我的投資組合也會“大漲”。我得去拿我的外套了)。
無論如何,市場似乎確實難以消化由伊朗局勢引發的最新一輪地緣政治風險。黃金和美元等避險資產昨日就已下跌——甚至在時斷時續的停火協議宣佈之前。股市小幅上漲,今天標普500指數再次接近近期高點。納斯達克指數幾乎已經觸及紀錄。
當然,你可以認為市場這次"判斷正確"——迄今為止事態影響相對可控。或者你也可以辯稱,其他市場事件——比如美聯儲官員講話——對美元(或債券收益率)等因素產生了更大影響。但在我看來,市場對整體局勢的反應有些反常。
無論如何,投資者唯一能明確計價地緣風險的領域是原油市場,那裏確實經歷了劇烈震盪。布倫特原油週四飆升至每桶77美元,而截至今日已暴跌至64美元左右。正如Bespoke投資公司所述,能源股也呈現大幅波動:
“繼昨日因原油上漲而盤中飆升1.3%後,標普500能源板塊在日內交易中暴跌超4%,形成劇烈震盪區間——即便對於以波動性聞名的該板塊也屬罕見。技術分析師稱之為’外包日’形態:當日最高價突破前一日最高價,同時最低價跌破前一日最低價。能源板塊不僅相對前一日形成外包日,其波動範圍甚至突破了該板塊過去五個交易日的價格區間!”
思考這個問題的一種方式是,地緣政治風險的上升對市場其實並不重要,除非它真正開始影響實體供應(比如石油)。
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